【国盛证券】光大银行（601818）-信贷投放同比多增，息差降幅或有收窄-250427（5页）.pdf

1、证券研究报告|季报点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 光大银行（光大银行（601818.SH）信贷投放同比多增，息差降幅或有收窄信贷投放同比多增，息差降幅或有收窄 事件事件：光大银行披露 2025 年一季报，2025 年一季度实现营收 331 亿元，同比下降 4.06%，归母净利润 125 亿元，同比增长 0.31%。2025Q1 末不良率、拨备覆盖率分别为 1.25%、174.44%，较上年末分别持平、下降6.2pc。1、业绩业绩表现表现：息差降幅或有收窄息差降幅或有收窄 25Q1 营业收入、归母净利润增速分别为-4.06%、0.31%，分别较

2、24A 降幅收窄 3pc、下降 2pc，营收降幅收窄主要得益于规模增长、息差降幅收窄、手续费收入增长，具体来看：1）利息净收入：）利息净收入：同比下降 6.84%，较 24A 降幅收窄 3pc，根据测算数据，25Q1 净息差较 24A 下降 5bps（于于法获取日均余额数数据，息差测算数据或与公司实际情况存在明显误差），降幅同比收窄，或主要源于计息负债成本改善。2）手续费及佣金净收入：）手续费及佣金净收入：同比增长 3.27%，较 24A 增速提升 23pc，或主要于于保险基金等代理费率调整政策的影响逐渐减退。3）其他非息收入：）其他非息收入：同比增长 1.52%，较 24A 增速下降 34p

3、c，其中投资净收益同比增长 302.96%（上年同比基数较低），而受一季度债市波动加大影响，公允价值变动损益浮亏 31 亿元。2、资产质量资产质量：保持平稳保持平稳 25Q1 不良率（1.25%）较上年末持平，拨备覆盖率、拨贷比分别为174.44%、2.18%，分别较上年末下降 6.2pc、下降 8bps。25Q1 信用成本为 0.86%，同比下降 21bps。3、资产负债、资产负债：信贷投放同比多增信贷投放同比多增 25Q1 末资产、贷款总数分别为 7.23 万亿元、4.11 万亿元，分别同比增长4.80%、5.24%，分别较 24Q4 提升 2pc、提升 1.4pc。25Q1 单季度来看，

4、贷款净增加 1770 亿元，与上年同期相比实现同比多增，公司聚焦科技金融、制造业金融、绿色金融、普惠金融四大特色，25Q1 科技型企业贷款、绿色贷款、普惠贷款分别增加 362 亿元、479 亿元、132 亿元。25Q1 末存款额数为 4.27 万亿元，同比增长 3.49%。投资建议：投资建议：光大银行 25Q1 息差降幅收窄，手续费收入增长。从中长期看，未来零售需求复苏、财富管理业务回暖下业绩有望表现出较好弹性，维持前次“买入”评级。风险提示：风险提示：宏观经济下行；消费复苏不及预期；资产质量超预期恶化；因法获实时取日均余数据导致的息差测算偏误。买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 股份

5、制银行 前次评级 买入 04 月 25 均收盘价（元）3.81 总市值（百万元）225,115.95 总股本（百万股）59,085.55 其中自于流通股（%）100.00 30 均均余成交量（百万股）148.64 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 马婷婷马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱： 分析师分析师 陈惠琴陈惠琴 执业证书编号：S0680524010001 邮箱： 相关研究相关研究 1、光大银行（601818.SH）：业绩正增，资产质量平稳 2025-03-30 2、光大银行（601818.SH）：业绩平稳增长，资产质量稳健 2024-11-01 3、光大银行

6、（601818.SH）：信用成本连续三年下降，不良数率环比双降 2024-03-29 -20%-8%4%16%28%40%2024-042024-082024-122025-04光大银行沪深3002025 04 27年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 财务摘要财务摘要 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）145,685 135,415 130,748 131,026 132,860 营收增速-3.92%-7.05%-3.45%0.21%1.40%拨备前利润（百万元）101,862 92,039