【华龙证券】北新建材（000786）-2025年一季报点评报告：业绩稳步提升，“两翼”快速发展-250427（4页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款建筑材料建筑材料报告日期：报告日期：2025 年年 04 月月 27 日日业绩稳步提升业绩稳步提升，“两翼两翼”快速发展快速发展北新建材（北新建材（000786.SZ）2025 年一季报点评报告年一季报点评报告华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）最近一年走势最近一年走势市场数据市场数据2025 年年 04 月月 25 日日当前价格（元）29.5352 周价格区间（元）23.03-36.50总市值（百万元）49,891.17流通市值（百万元）48,206.19总股本（万股）168,950.78流通股（万股）163,244

2、.79近一月换手（%）17.25分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：相关阅读相关阅读“两翼齐飞”，业绩逆势增长北新建材（000786.SZ）2024 年年报点评报告2025.03.31坚定推动“一体两翼，全球布局”，业绩逆势增长北新建材（000786.SZ）2024 年三季报点评报告2024.10.29“一体两翼”布局进一步完善，业绩逆势增长北新建材（000786.SZ）2024年半年报点评报告2024.08.26事件：事件：2025 年 4 月 25 日，北新建材北新建材发布 2025 年一季报：2025 年一季度公司实现营业收入 62.46 亿元，同比增长 5.09

3、%；实现归属上市公司股东的净利润 8.42 亿元，同比增长 2.46%。观点：观点：业绩稳步提升，实现业绩稳步提升，实现“开门红开门红”。2025 年，公司持续稳固石膏板及石膏板+业务，推动防水和涂料业务“内生”和“外延”发展双轮驱动。同时，公司积极做好海外拓展，聚焦东南亚、中亚、中东、环地中海和欧洲四大区域，加快全球布局。2025 年一季度，公司业绩稳步提升，实现收入、利润“双增长”。公司实现营业收入 62.46 亿元，同比增长 5.09%；实现归母净利 8.42 亿元，同比增长 2.46%。“两翼两翼”业务快速发展，国际化业务持续向好。业务快速发展，国际化业务持续向好。2025 年一季度，

4、公司防水业务实现收入利润双增长，实现营业收入 10.54 亿元，同比增长 10.54%，净利润为 0.43 亿元，同比增长 19.89%；公司涂料业务深度融合发展，实现营业收入 9.08 亿元，同比增长111.44%，净利润为 0.44 亿元，同比增长 48.17%；公司国际化业务持续向好，营业收入同比增长 73%，净利润同比增长 143.08%。盈利预测及投资评级：盈利预测及投资评级：公司是全球最大石板轻钢龙骨产业集团，防水和涂料业务“两翼”快速发展，国际化业务持续增长。我们预计公司 2025-2027 年分别实现营业收入 288.20 亿元、323.73 亿元、362.49 亿元，归母净利

5、润 44.62 亿元、49.99 亿元、56.16 亿元，当前股价对应 PE 分别为 11.2、10.0、8.9 倍。参考 2025 年可比公司平均估值 23.1 倍 PE，维持“增持”评级。风险提示风险提示：宏观环境出现不利变化；石膏板需求不及预期；龙骨需求不及预期；防水、涂料行业竞争加剧；原材料价格大幅变化等。证券研究报告证券研究报告点评报告点评报告请认真阅读文后免责条款2盈利预测简表盈利预测简表预测指标预测指标2023A2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）22,42625,82128,82032,37336,249增长率（%）11.2715.1411.6112.33

6、11.97归母净利润（百万元）3,5243,6474,4624,9995,616增长率（%）12.073.4922.3412.0412.34ROE（%）14.9813.9415.2815.2515.21每股收益/EPS（摊薄/元）2.092.162.642.963.32市盈率（P/E）14.213.711.210.08.9市净率（P/B）2.11.91.71.61.4数据来源：数据来源：Wind，华龙证券研究所，华龙证券研究所可比公司估值可比公司估值表表（2025 年年 4 月月 25 日）日）代码代码证券简称证券简称总市值总市值（亿元）（亿元）EPSEPS（元）（元）市盈率市盈率 PEPE2