【东吴证券】同惠电子（833509）-2024年报&2025年一季报点评：消费电子行业复苏拉动需求攀升，25Q1业绩同比+125%-250427（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告通用设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 同惠电子（833509）2024 年年报报&2025 年一季报年一季报点评点评：消费电子行消费电子行业复苏拉动需求攀升，业复苏拉动需求攀升，25Q1 业绩同比业绩同比+125%2025 年年 04 月月 27 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 研究助理研究助理

2、薛路熹薛路熹 执业证书：S0600123070027 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰 执业证书：S0600124070018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)25.34 一年最低/最高价 6.40/35.80 市净率(倍)11.70 流通A股市值(百万元)2,096.86 总市值(百万元)4,101.42 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)2.17 资产负债率(%,LF)12.24 总股本(百万股)161.86 流通 A 股(百万股)82.75 相关研究相关研究 同惠电子(833509)：国产电子测量仪器龙头，产品向高端&综合化发展 2024-05-17 买入（维持）Ta

3、ble_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）169.33 193.95 240.56 293.56 352.62 同比（%）(11.10)14.54 24.03 22.03 20.12 归母净利润（百万元）38.66 50.44 61.90 75.33 91.13 同比（%）(31.14)30.46 22.72 21.69 20.98 EPS-最新摊薄（元/股）0.24 0.31 0.38 0.47 0.56 P/E（现价&最新摊薄）106.09 81.32 66.26 54.45 45.00 Table_Tag

4、 Table_Summary 投资要点投资要点 消费电子行业复苏消费电子行业复苏拉动市场需求拉动市场需求，24 全年与全年与 25Q1 扣非归母净利润扣非归母净利润同比同比高速增长高速增长。公司发布 2024 年报与 2025 一季报，2024 年实现营收 1.94亿元，同比+14.54%；归母净利润 0.50 亿元，同比+30.46%；扣非归母净利润0.45亿元，同比+43.30%。25Q1实现营收0.39亿元，同比+23.84%；归母净利润 0.10 亿元，同比+125.39%。业绩增长主要系国家促消费、稳增长政策落地背景下，消费电子行业在技术创新与市场需求的双重驱动下实现明显复苏，电子测

5、量仪器产品销量大幅提升。同时公司持续优化经营、销售、盈利模式，增强全流程成本管控，2024 年销售/管理/研发/财务费用率分别为 8.02%/8.90%/16.17%/-0.80%，同比-0.41/-4.60/-2.46/-0.36pct，在销售毛利率小幅下滑 1.08pct 至 56.01%的情况下，带动销售净利率同比+3.16pct 至 25.95%。元件参数测试仪元件参数测试仪与与安规线材测试仪安规线材测试仪增速稳健，合计增速稳健，合计贡献近七成营收。贡献近七成营收。1）元件参数测试仪：元件参数测试仪：国家增量政策落地显效，消费电子领域复苏明显，拉动产品销量增长，2024 年该业务营收同

6、比+14.80%至 0.88 亿元，占比同比+0.11pct 至 45.62%，毛利率率同比-1.31pct 至 63.75%。2）安规线材测）安规线材测试仪器：试仪器：公司成功研发推出一系列新仪器，聚焦于新能源充电储能产品的分析测试，依托新能源汽车行业迅猛发展，有效提升了市场份额和核心竞争力。2024 年该业务营收同比+15.71%至 0.44 亿元，占比同比+0.23pct 至 22.79%，毛利率同比+0.28pct 至 44.10%。3）其他：其他：微弱信号检测仪器/电力电子/仪器附件业务营收分别为 0.34/0.13/0.09 亿元，同比+5.03%/+24.16%/+28.73%。