【东吴证券】财通证券（601108）-2024年年报及2025年一季报点评：投资收益拖累整体表现，经纪业务实现双位数增长-250427（4页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告证券 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/4 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 财通证券（601108）2024 年年报及年年报及 2025 年一季报点评：年一季报点评：投资收投资收益拖累整体表现，经纪业务实现双位数增长益拖累整体表现，经纪业务实现双位数增长 2025 年年 04 月月 27 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 研究助理研究助理 罗宇康罗宇康 执业证书：S0600123090002 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)7.55 一年最低/最高价 6.24/9.59 市净率

2、(倍)0.97 流通A股市值(百万元)35,060.39 总市值(百万元)35,060.39 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)7.78 资产负债率(%,LF)73.62 总股本(百万股)4,643.76 流通 A 股(百万股)4,643.76 相关研究相关研究 财通证券(601108)：国资赋能创一流投行，互联网助力财富管理 2024-11-19 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）6,517 6,286 6,699 7,088 7,434 同比（%）35.03%-3.55%6.5

3、8%5.80%4.89%归母净利润（百万元）2,252 2,340 2,485 2,631 2,761 同比（%）48.43%3.90%6.21%5.86%4.94%EPS-最新摊薄（元/股）0.48 0.50 0.54 0.57 0.59 P/E（现价&最新摊薄）13.23 12.60 11.87 11.21 10.68 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件事件：财通证券发布 2024 年年报及 2025 年一季报。1）2024 年公司实现营业收入 62.9 亿元，同比-3.6%；归母净利润 23.4 亿元，同比+3.9%；对应 EPS 0.50 元，ROE

4、 6.6%，同比-0.1pct。第四季度实现营业收入 18.4亿元，同比+18.0%，环比+30.3%；归母净利润 8.68 亿元，同比+15.5%，环比+59.2%。2）2025年一季度公司实现营业收入10.7亿元，同比-24.2%；归母净利润 2.9 亿元，同比-36.5%；对应 EPS 0.06 元，ROE 0.8%，同比-0.5pct。经纪业务收入增长显著经纪业务收入增长显著：2024 年公司经纪业务收入 14.1 亿元，同比+17.7%，占营业收入（扣除其他业务收入）比重 22.5%。25Q1 经纪业务收入 4.2 亿元，同比+41.4%，占营业收入（扣除其他业务收入）比重39.4%

5、。25Q1 全市场日均股基交易额 17031 亿元，同比+70.3%。2024 年末公司两融余额 211 亿元，较 2024 年初+11%，市场份额 1.1%，同比持平。25Q1 公司两融余额 212 亿元，较年初+0.2%，市场份额 1.1%，较上年同期-0.1pct。受政策影响，股权投行业务延续下滑趋势受政策影响，股权投行业务延续下滑趋势：2024 年投行业务收入 5.2 亿元，同比-31.3%。25Q1 投行业务收入 1.1 亿元，同比-24.2%。1）股权投行：2024 年股权主承销规模 14.2 亿元，同比-83.3%，排名第 31；其中 IPO 1 家，募资规模 4 亿元；再融资

6、3 家，承销规模 10 亿元。2025Q1股权主承销规模 7.0 亿元。公司 IPO 储备项目 2 家，排名第 23，储备项目均为北交所项目。2）债券投行：2024 年债券主承销规模 1033 亿元，排名第 24；其中公司债、金融债、ABS 承销规模分别为 822 亿元、98亿元、58 亿元。25Q1 债券主承销规模 224 亿元，排名第 23；其中公司债、ABS、金融债承销规模分别为 165 亿元、46 亿元、8 亿元。资产管理规模稳步增长，财通资管资产管理规模稳步增长，财通资管 2024 年业绩增势稳健年业绩增势稳健：2024 年公司资管业务收入 15.5 亿元，同比-0.3%。25Q1