【民生证券】梦网科技（002123）-2024年年报点评：净利润扭亏为盈，5G阅信规模化推进-250426（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 梦网科技（002123.SZ）2024 年年报点评 净利润扭亏为盈，5G 阅信规模化推进 2025 年 04 月 26 日 事件：近日，梦网科技发布 2024 年年度报告。2024 年，公司实现营业收入 44.04 亿元，同比下降 15.87%；归母净利润 0.38 亿元。2024 年四季度，公司实现营业收入 10.99 亿元；归母净利润 773 万元。聚焦高毛利业务，净利润扭亏为盈。2024 年，公司实现归母净利润 0.38 亿元，同比扭亏为盈。收入端看，公司在传统云短信业务方面，主动剥离低毛利客户，有效提高了云短

2、信业务的毛利额和毛利率；重点聚焦高毛利 5G 阅信业务，实现营业收入和毛利同比增长明显；同时国际业务增长迅速。费用端看，公司精简机构，优化冗余人员，提高人力资源效率，加强费用管控，提升费用支出效益，三项费用减少 6841.30 万，同比减少 15.47%。国际业务增速亮眼，云通信出海塑造全新增长极。2024 年，公司国际业务增长迅速，实现营收 9.01 亿元，同比增长 48.74%。梦网国际通过与全球多家运营商达成合作，成功构建了一个强大的国际通信能力网络，覆盖了全球 220 多个国家和地区、1200 余家运营商的国际通道资源。公司构建了快速触达和连接海外消费者的国际云通信平台，并向海外运营商

3、输出全渠道服务的国际通信能力，为客户出海在业务合规、降低成本、高效开展、双向赋能上提供全面优质的服务。云通信平台为客户提供了通过不同的触达通道，例如国际云短信、RBM、WhatsApp、viber、Voice 语音验证码等产品，实现了多渠道触达的能力，确保客户信息的保底到达，以提高客户的运营效率和用户体验。2024 年 8 月，公司获得中国香港通讯事务管理局办公室（OFCA）扩大服务范围，增加移动虚拟网络运营商（MVNO）服务许可，国际通信的业务范围显著扩展。5G 富媒体消息规模化推进，与三大运营商深度合作。公司通过 5G 天慧平台进行业务整合，实现了 5G 阅信基础能力全链路功能。5G 阅信

4、围绕富媒体业务提供了全方位的核心能力建设，为企业客户提供了强大的业务服务能力，为手机用户打造了更极致的富媒体消息阅读交互体验。公司已和三大运营商全面签署5G 阅信平台合作协议，打造了阅信平台+生态双轮驱动的第二业务增长曲线。2024 年，公司与中国移动集团政企部全力推动阅信大规模发展，陆续上线华为、小米、OPPO、vivo、荣耀等终端，实现阅信全终端覆盖，覆盖终端超 11 亿台。投资建议：公司作为国内领先的云通信服务商，通过聚焦高毛利业务、加强费用管控，已实现利润扭亏为盈。公司深度布局云通信、阅信平台、国际通信三大业务板块，构建了“3+X”的战略布局和发展模式，产品创新推动业务朝向新通信+AI

5、+私域电商有机结合布局，我们预测公司 2025-2027 年收入分别为 47、51、56 亿元；EPS 分别为 0.15、0.32、0.42 元，2025 年 4 月 25 日收盘价对应 PE 分别为 85X、41X、31X，维持“推荐“评级。风险提示：技术研发不及预期；行业竞争加剧。盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）4,404 4,648 5,045 5,579 增长率（%）-15.9 5.5 8.6 10.6 归属母公司股东净利润（百万元）38 125 260 340 增长率（%）102.1 226.6 108.5 30.9

6、每股收益（元）0.05 0.15 0.32 0.42 PE 278 85 41 31 PB 6.2 5.9 5.2 4.6 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 4 月 25 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：13.16 元 分析师 吕伟 执业证书：S0100521110003 邮箱：lvwei_ 研究助理 白青瑞 执业证书：S0100124010021 邮箱： 相关研究 1.梦网科技（002123.SZ）公司点评：拟收购碧橙数字，布局 AI 营销打造良好协同效应-2025/01/17 2.梦网科技（002123.SZ）跟踪报告：三季报表现亮眼，5G 阅信及元信