【东吴证券】开特股份（832978）-2024年报点评：新能源汽车产销稳步增长与新品放量，驱动全年扣非业绩同比+23%-250427（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告汽车零部件 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 开特股份（832978）2024 年报点评：年报点评：新能源汽车产销稳步增长与新能源汽车产销稳步增长与新品放量，驱动全年扣非业绩同比新品放量，驱动全年扣非业绩同比+23%2025 年年 04 月月 27 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 研究助理研究助理 薛路

2、熹薛路熹 执业证书：S0600123070027 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰 执业证书：S0600124070018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)24.37 一年最低/最高价 8.08/27.60 市净率(倍)6.47 流通A股市值(百万元)2,555.93 总市值(百万元)4,368.60 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)3.77 资产负债率(%,LF)41.38 总股本(百万股)179.26 流通 A 股(百万股)104.88 相关研究相关研究 开特股份(832978)：2024 年中报点评：业务多点开花营收稳步增长，绑定大客户未来成长性确定 2024-08

3、-27 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）653.27 826.36 1,060.12 1,392.61 1,780.34 同比（%）26.93 26.50 28.29 31.36 27.84 归母净利润（百万元）113.70 137.85 177.96 239.16 309.34 同比（%）46.92 21.24 29.10 34.39 29.34 EPS-最新摊薄（元/股）0.63 0.77 0.99 1.33 1.73 P/E（现价&最新摊薄）38.42 31.69 24.55 1

4、8.27 14.12 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 新能源汽车产销量稳步增长与新品放量，驱动全年扣非业绩同比新能源汽车产销量稳步增长与新品放量，驱动全年扣非业绩同比+23%。公司发布 2024 年度报告，实现营业收入 8.26 亿元，同比+26.5%；归母净利润 1.38 亿元，同比+21.24%；扣非归母净利润 1.28 亿元，同比+22.89%。公司业绩同比上升主要是新能源汽车产销量和第一大客户比亚迪汽车整体产量稳步增长，带动公司传感器类、执行器类等产品收入稳步增长且执行器类新产品的销售持续量产。2024 年销售毛利率同比-0.79pct 至 32.65

5、%，销售净利率同比-0.68pct 至 16.67%，利润率有所下滑主要系产品销售结构变化和公司购进机器设备的增加，以及 2023 年末生产人员工资调整，人工成本增加。期间费率基本保持稳定，销售/管理/财 务/研 发 费 用 率 分 别 为 2.04%/5.73%/0.14%/4.95%，同 比-0.20/+0.14/+0.01/+0.34pct。分业务营收均稳步增长，传感器类与控制器类毛利率有所下降。分业务营收均稳步增长，传感器类与控制器类毛利率有所下降。1）传）传感器类：感器类：全年营收同比+14.30%至 2.95 亿元，在总营收占比 35.65%（同比-3.81pct），其中毛利率高的

6、传感器类产品的收入占比有所下滑，毛利率同比-1.89pct 至 49.64%。2）控制器类：）控制器类：营收同比+11.25%至 1.99 亿元，在总营收占比 24.04%（同比-3.3pct），毛利率同比-0.37pct 至 18.22%。3）执行器类：）执行器类：公司执行器类等产品收入稳步增长且执行器类新产品的销售持续量产，且毛利率较高的执行器类产品如水阀电机、格栅电机等产品销售比重提高，带动该业务营收同比+55.40%至 3.27 亿元，在总营收占比+7.37pct 至 39.60%，毛利率同比+2.30pct 至 25.61%。高质稳定的客户群体与强硬的研发能力是公司发展两大支柱高质稳