【开源证券】莱斯信息（688631）-公司信息更新报告：收入结构改善，打造低空新增长极-250426（4页）.pdf

1、计算机计算机/软件开发软件开发 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 莱斯信息莱斯信息（688631.SH）2025 年 04 月 26 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/4/25 当前股价(元)78.65 一年最高最低(元)135.97/46.84 总市值(亿元)128.57 流通市值(亿元)48.16 总股本(亿股)1.63 流通股本(亿股)0.61 近 3 个月换手率(%)293.23 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 收入结构改善，打造低空新增长极收入结构改善，打造低空新增长极 公司信息更新报告公司信息更新报告 陈宝健（分析师）陈宝健（分析师）刘

2、逍遥（分析师）刘逍遥（分析师） 证书编号：S0790520080001 证书编号：S0790520090001 考虑公司在空管领域领先地位，考虑公司在空管领域领先地位，维持维持“买入”评级“买入”评级 考虑政府治理业务短期承压，我们下调公司2025-2026年归母净利润预测为1.70、2.24 亿元（原预测为 2.09、2.72 亿元），新增 2027 年预测为 2.93 亿元，EPS 分别为 1.04、1.37、1.79 元/股，当前股价对应 PE 分别 75.2、57.1、43.6 倍。考虑公司在空管领域领先地位及在低空经济的前瞻布局，维持“买入”评级。2024 年业绩符合预期，收入结构改

3、善明显年业绩符合预期，收入结构改善明显（1）2024 年全年公司实现营业收入 16.10 亿元，同比下滑 3.94%；实现归母净利润 1.29 亿元，同比下滑 2.31%。分行业看，民航空管和城市道路交通业务收入分别增长 13.68%和 33.47%，城市治理业务同比下降 47.31%。企业级信息化及其他业务收入同比下降 63.06%。公司综合毛利率为 29.48%，同比提升 1.27 个百分点。公司提升管理效率，销售费用率、管理费用率分别为 4.78%和 6.89%，同比下降 1.38、0.01 个百分点；同时，持续加大研发投入，研发费用率为 9.04%，同比提升 1.37 个百分点。（2）

4、2025Q1 公司实现营业收入 1.09 亿元，同比下滑 55.53%；实现归母净利润-1493.34 万元，亏损同比略有收窄。Q1 公司销售毛利率 36.51%，同比提升 14.47个百分点，我们判断主要得益于公司收入结构改善，毛利率较高的民航空管业务占比大幅提升所致。积极把握低空发展机遇，打造国内首个省级低空平台积极把握低空发展机遇，打造国内首个省级低空平台 公司紧前打造低空“莱斯”整体解决方案，发布以低空飞行服务管理平台为核心的“天牧”系列产品；率先树立国内首个省级低空平台标杆江苏省低空服务管理平台，也是首个实现军民地三方协同的标杆；加速市场拓展力度，依托深厚技术与业务沉淀，为北京、上海

5、、重庆、江苏、南京等 20 余个省、市地区谋划低空发展总体方案。风险提示：风险提示：行业竞争加剧；核心技术人员流失风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)1,676 1,610 1,851 2,146 2,546 YOY(%)6.3-3.9 15.0 16.0 18.6 归母净利润(百万元)132 129 170 224 293 YOY(%)47.6-2.3 31.9 31.6 30.9 毛利率(%)26.7 29.5 30.4 30.9 31.5 净利率(%)7.9 8.0 9.2 10.4 11.5

6、 ROE(%)7.2 6.8 8.3 9.9 11.5 EPS(摊薄/元)0.81 0.79 1.04 1.37 1.79 P/E(倍)96.9 99.2 75.2 57.1 43.6 P/B(倍)6.9 6.6 6.1 5.6 5.0 数据来源：聚源、开源证券研究所 -60%-30%0%30%60%2024-042024-082024-12莱斯信息沪深300开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 公司信息更新报告公司信息更新报告 公司研究公司研究 公司信息更新报告公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/4 附：财务预测摘要附：财务预测摘要 资产负债表资产负债表(百万