【国盛证券】易点天下（301171）-境外收入持续扩张，2025Q1收入显著高增-250425（3页）.pdf

1、证券研究报告|年报点评报告 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 易点天下（易点天下（301171.SZ）境外收入境外收入持续扩张持续扩张，2025Q1 收入显著高增收入显著高增 业绩概览：业绩概览：公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报。2024 年，公司实现营业收入 25.47 亿元，同比增长 18.83%；实现归母净利润 2.32 亿元，同比增长6.81%；实现扣非归母净利润 2.17 亿元，同比增长 30.10%。2025Q1，公司实现营业收入 9.29 亿元，同比增长 93.18%；实现归母净利润 5594.12 万元，同比增长 11.

2、67%；实现扣非归母净利润 6124.40 万元，同比增长 30.78%。境内境外境内境外收入收入同同步步高增，直接类客户占比高增，直接类客户占比持续持续提升。提升。分地区来看，2024 年公司实现境外收入 22.01 亿元，同比增长 17.39%，境外收入占总收入比重为86.43%；2024 年公司实现境内收入 3.46 亿元，同比增长 28.85%，占总收入比重为 13.57%。从业务类型看，2024 年公司效果广告营销业务收入同比增长 22.45%至 24.84 亿元，占总收入的 97.52%；广告销售代理业务收入同比下滑 45.98%至 0.59 亿元，占总收入的 2.30%。从客户类

3、型看，2024 年公司电商类客户收入同比增长 4.43%至 5.13 亿元，占总收入的 20.14%；应用、娱乐代理及其他类型客户收入同比增长 23.31%至 20.29 亿元，占总收入的79.68%。公司凭借技术能力获得客户青睐，2024 年直接类客户收入占比提升5.81pct 至 74.85%。AI 程序化广告平台程序化广告平台 zMaticoo 表现亮眼，通过与表现亮眼，通过与 DeepSeek 合作合作提升效率提升效率。公司锚定“AI 产业链商业价值闭环的核心推动者”角色，在程序化广告、AIGC应用等领域发展进一步提速。公司旗下 AI 驱动的程序化广告平台 zMaticoo 以37%的

4、开放式程序化广告销售份额，荣登 Pixalate 2024Q3 全球移动应用广告亚太地区销售 TOP1，为众多游戏及工具类开发者提供优质高效的变现收益。公司通过与 DeepSeek 合作，私有化部署其高性能、低成本的开源大模型，显著提升广告创意生成效率，降低了推理成本。此外，公司还通过 AIGC 技术构建了 AI 创意素材生成服务，满足多应用场景的融合。积极拓展新业态客户积极拓展新业态客户，媒体资源多维度扩充媒体资源多维度扩充。2024 年，公司持续夯实与跨境电商、游戏与泛娱乐等行业的合作，同时公司积极拓展短剧、AI 应用、新能源汽车、餐饮消费等新赛道新业态客户，包括枫叶互动旗下短剧 APP

5、ReelShort、女性休闲阅读 APP Dreame、AI 工具类应用 POPAI、AI 社交类应用 Talkie 等，以及代表中国智能制造的乐歌股份，代表新消费品类的库迪咖啡、霸王茶姬等。在媒体资源积累方面，2024 年公司成为了亚马逊广告合作伙伴和 AppLovin 大中华区首家电商一级代理，在与包括谷歌、Meta、微软、TikTok for Business、Kwai for Business 等在内的全球头部媒体稳定合作之外，公司的中长尾媒体合作伙伴不断壮大。盈利预测：盈利预测：公司积极拓展新业态客户，媒体资源多维度扩充，我们预计公司2025-2027年 分 别 实 现 归 母 净

6、利 润3.27/3.88/4.27亿 元，对 应PE38.4/32.4/29.5x，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：政策监管风险；行业竞争加剧风险；汇率风险。买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 广告营销 前次评级 买入 04 月 24 日收盘价（元）26.65 总市值（百万元）12,575.76 总股本（百万股）471.89 其中自由流通股（%）65.43 30 日日均成交量（百万股）19.99 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 顾晟顾晟 执业证书编号：S0680519100003 邮箱： 分析师分析师 刘书含刘书含 执业证书编号：S0680524070007 邮箱： 相