【华安证券】赛福天（603028）-25Q1扭亏为盈，重视海洋工程与工业机器人机遇-250425（4页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 25Q1 扭亏为盈，重视海洋工程与工业机器人机遇 Table_StockNameRptType 赛福天（赛福天（603028）公司点评 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）报告日期：2025-4-25 Table_BaseData 收盘价（元）5.85 近 12 个月最高/最低（元）9.14/5.00 总股本（百万股）287 流通股本（百万股）287 流通股比例（%）100.00 总市值（亿元）17 流通市值（亿元）17 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：徐分析师

2、：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱： 分析师：余倩莹分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱： Table_CompanyReport 相关报告相关报告 1.赛福天：2024Q3 营收降幅缩小，积极推动绿色化转型 2024-11-01 2.“城市建设+绿色能源”双轮驱动，新赛道大展身手 2024-05-09 主要观点：主要观点：Table_Summary 事件：事件：公司发布公司发布 2024 年年报和报和 2025 年年第第一一季季度报告，度报告，25Q1 扭亏为盈扭亏为盈 公司发布 2024 年年报，2024 年实现营业收入 12.47 亿元，同比

3、下降22.34%；实现归母净利润-1.89 亿元，同比下降 694.08%。单季度来看，2024 年第四季度实现营业收入 2.15 亿元，同比下降 29.39%；实现归母净利润-1.61 亿元。2024 年业绩承压主要系：1）受光伏行业整体供需错配、市场竞争加剧、以及光伏产品价格持续下跌等因素影响；2）基于谨慎性原则，对同人设计计提商誉减值，对安徽美达伦设备计提资产减值。2025 年第一季度实现营业收入 3.49 亿元，同比增长 24.8%；实现归母净利润 0.01 亿元，同比增长 118%，实现扭亏为盈。主要系市场行情变动，公司销售收入增加。乘乘海洋经济海洋经济东风东风，深挖深挖高端海洋工程

4、装备高端海洋工程装备潜力潜力 在海洋工程领域，公司全资子公司建峰索具凭借二十余年的深耕与积淀，已发展成为行业内的标杆企业，“建峰”品牌在海洋工程、港口、船舶、海洋救助等领域享有卓越的品牌声誉，赢得了中海油、广州打捞局、中海福陆重工等高端客户的长期信赖。公司钢丝绳产品在生产条件和技术能力上全面达到国家及国际相关标准要求，并于 2024 年成功获得中国船级社（CCS）工厂认可证书和船用产品工厂认可证书。全资子公司锐谱检测凭借其先进的无损检测技术，成功为海上风电钢丝绳领域提供专业解决方案，帮助客户有效评估钢丝绳的安全性与使用寿命，为公司带来新的业务增长点。在港口领域，公司作为专业的钢丝绳及索具解决方

5、案提供商，已与宁波港、广州港、南沙港、广西北部湾港等国内重要港口建立了长期稳定的合作关系。紧抓产业紧抓产业趋势趋势，将传统钢丝绳技术延伸应用将传统钢丝绳技术延伸应用至至工业机器人领域工业机器人领域 在工业机器人领域，公司凭借对钢丝绳在升降与传动系统中核心技术的深度研发与创新应用，成功突破了传统业务的边界，通过为仓储智能机器人企业深圳市海柔创新科技有限公司提供高性能的升降配件解决方案，实现了从传统制造业向高端智能装备领域的跨越式发展。随着对钢丝绳传动原理的持续探索与技术创新，公司将在工业机器人领域不断深化布局，开拓更广阔的应用场景，推动业务版图向更高附加值、更具战略意义的方向延伸，最终实现从单一

6、产品供应商向智能装备系统解决方案提供商的转型升级。24 年年光伏电池片业务光伏电池片业务承压，承压，25 年年盈利能力盈利能力有望改善有望改善 在光伏制造领域，公司拥有 5GW 全 N 型电池产线，2024 年度公司实现电池产品出货 2.78GW，同比增长 60.96%。但主要受制于光伏行业处于去产能周期，产业链价格下行，2024 年公司光伏电池片业务收入为 6.44 亿元，毛利率为-17.38%，同比下降 26.79pct。我们认为，随着光伏市场行情变动，2025 年公司光伏业务盈利能力有望提升。-40%-22%-5%13%31%4/247/2410/241/25赛福天沪深300Table_