【山西证券】四方光电（688665）-汽车电子和冷媒传感器订单逐步转化，公司业绩拐点显现-250425（5页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1仪器仪表四方光电（仪器仪表四方光电（688665.SH）增持）增持-A(首次首次)汽车电子和冷媒传感器订单逐步转化，公司业绩拐点显现汽车电子和冷媒传感器订单逐步转化，公司业绩拐点显现2025 年年 4 月月 25 日公司研究日公司研究/公司快报公司快报公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2025 年年 4 月月 24 日日收盘价（元）：36.36年内最高/最低（元）：53.31/21.91流通A股/总股本（亿）：1.00/1.00流通 A 股市值（亿）：36.40总市值（亿）：36.40基础数据：

2、基础数据：2024 年年 12 月月 31 日日基本每股收益(元)：1.13摊薄每股收益(元)：1.13每股净资产(元)：10.71净资产收益率(%)：10.54资料来源：最闻分析师：分析师：刘斌执业登记编码：S0760524030001邮箱：研究助理：研究助理：贾国琛邮箱：事件事件近日，四方光电发布 2024 年度报告，报告期内公司实现营收 8.73 亿元，同比+26.23%；归母净利润 1.13 亿元，同比-15.03%；扣非净利润为 1.06 亿元，同比-16.84%。事件点评事件点评单季度营收创历史新高，新产品新客户持续拓展。单季度营收创历史新高，新产品新客户持续拓展。24Q4 公司实

3、现营收3.33 亿元，同比/环比+38.75%/66.03%，单季度营收创历史新高。实现归母净利润 5119 万元，同比/环比+62.96%/153.37%，实现扣非净利润 4812 万元，同比/环比+63.60%/172.29%，利润实现较大幅度增长。公司营收稳健增长，主要得益于在多个业务领域的持续深耕与市场拓展。全年来看，汽车电子、科学仪器、智慧计量等领域销售收入保持稳健增长，工业及安全业务表现突出，实现了 136.01%的快速增长，暖通空调业务收入同比+11.57%，成功实现回升。公司积极拓展国内外市场，产品已出口至全球八十多个国家和地区。通过持续提升产品质量和服务水平，公司与诸多世界

4、500 强及国内外头部企业建立了稳定的合作关系。积极布局未来可持续发展，汽车电子行业盈利能力有所提升。积极布局未来可持续发展，汽车电子行业盈利能力有所提升。公司净利润下滑，主要原因是为了布局未来可持续发展，增加了销售、研发和管理费用，同比分别+32.90%、+37.60%和+63.49%。随着后续公司业务规模的扩大和市场份额的稳定提升，有望控制成本改善盈利能力。2024 年公司在汽车电子行业毛利率同比提升 3.81 个百分点，达到 30.23%，主要原因系业务稳健拓展，并陆续收获汽车客户新定点。在汽车舒适系统传感器方面，公司持续稳步推进已获项目定点的产品交付工作；在高温气体传感器方面，公司积极

5、开发国内前装客户市场；在动力电池热失控监测传感器方面，公司的锂电池热失控产气和电池充放电过程产气在线检测方案已经获得主流电池企业及研究机构的认可和订单。持续投入研发创新，夯实产品技术护城河。持续投入研发创新，夯实产品技术护城河。公司始终将技术创新作为发展的驱动力，2024 年研发投入达到 1.13 亿元，同比+37.60%，研发费用率为12.96%，同比提升 1.07 个百分点。在研发成果方面，公司新增申请专利 52项，其中发明专利 20 项；新增软件著作权 5 项。并且在多个技术领域取得突破，如基于热电堆红外气体传感技术，自主开发的红外热电堆探头实现批量自主供应；基于多种技术平台，开发出多款

6、应用于不同场景的传感器，进一步提升了公司的产品竞争力。公司研究公司研究/公司快报公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2不断完善产业布局不断完善产业布局，为客户提供更完整解决方案为客户提供更完整解决方案。2024 年，公司战略性收购诺普热能和精鼎电器，成功整合了燃气壁挂炉核心零部件供应链的关键资源，优化了产业链布局。公司围绕收购的资产，结合自主研发的燃气壁挂炉控制器和超声波空气与燃气流量传感器，推出了一系列新产品，现阶段已进入众多壁挂炉客户的测试和验证阶段。通过产业协同，公司能够为客户提供更完整的解决方案，提升整体竞争力，为未来业绩增长创造新的动力