【信达证券】科锐国际（300662）-24年报&25Q1点评：24年灵活用工表现靓丽25Q1业绩超预期-250425（5页）.pdf

1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 证券研究报告 公司研究 公司点评报告 科锐国际(300662)投资评级 买入 上次评级 买入 Table_Author 范欣悦 教育人服首席分析师 执业编号：S1500521080001 邮 箱： 相关研究 业绩快报点评：基本面环比持续改善，AI 赋能可期 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 2424 年报年报&25Q1&25Q1 点评点评：2424 年灵活用工表现靓丽，年灵活用工表现靓丽，25Q125Q1

2、 业绩超预期业绩超预期 Table_ReportDate 2025 年 04 月 25 日 事件事件：2024 年，公司实现营业收入 117.88 亿元、同增 20.55%，实现归母净利润 2.05 亿元、同增 2.42%，实现扣非后净利润 1.39 亿元、同增 3.57%。25Q1，公司实现收入 33.03 亿元、同增 25.13%，实现归母净利润 5778.39万元、同增 42.15%，实现扣非后净利润 4619.63 万元、同增 103.24%。以 1.97 亿股本为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 1.6 元（含税）。点评：点评：基本面持续改善，基本面持续改善，24Q4 和和

3、25Q1 表现靓丽表现靓丽。24Q4 和 25Q1 收入增速较 24 年前三个季度提升，24Q1/24Q2/24Q3/24Q4/25Q1 收入增速分别为 10.3%/22.9%/23.1%/25.4%/25.1%。扣非后净利润增速环比提高，24Q1/24Q2/24Q3/24Q4/25Q1扣 非 后 净 利 润 增 速 分 别 为-10.0%/-8.7%/7.4%/42.2%/103.2%。24 年灵活用工派出人数增长显著年灵活用工派出人数增长显著。24 年，灵活用工收入 111.37 亿元、同增 22.4%。截至 24 年末，公司在册灵活用工业务的岗位外包员工及兼职专家 4.55 万人、较 2

4、3 年末同增 28%，技术与研发类岗位在职结构占比达到 68.2%、同增 6.7pct。24 年招聘业务仍承压年招聘业务仍承压。24 年，受宏观经济和市场招聘需求减缓的影响，中高端人才访寻收入 3.75 亿元、同减 11.6%，招聘流程外包收入 0.55亿元、同减 18.3%。毛利率下滑毛利率下滑。24 年，综合毛利率同减 0.95pct 至 6.36%，主要是灵活用工毛利率下滑及收入占比进一步提升所致。拆分来看，灵活用工毛利率同减 0.76pct 至 5.47%，中高端人才访寻毛利率同减 0.58pct 至26.00%，招聘流程外包毛利率同减 4.61pct 至 18.20%，技术服务毛利率

5、同减 5.17pct 至 23.72%。25Q1，综合毛利率同减 0.78pct 至 5.52%。期间费用率降低。期间费用率降低。24 年，销售费用率同减 0.46pct 至 1.41%，管理费用率同减 0.26pct 至 2.35%，研发费用率同减 0.07pct 至 0.35%，财务费用率同增 0.24pct 至 0.24%。25Q1，销售费用率同减 0.22pct 至1.25%，管理费用率同减 0.62pct 至 1.83%，研发费用率同减 0.07pct至 0.62%，财务费用率同减 0.13pct 至 0.14%。持续技术投入，利用持续技术投入，利用 AI 提升各项业务效率。提升各项

6、业务效率。持续迭代技能与招聘的行业级预训练语言模型 CRE，为进一步提高招聘场景的 AI 匹配能力，24年下半年开始放弃 BGE-1.5 基座模型，并使用 0.7TB 的数据开始预训练 CRE1.0 基座模型。24 年 11 月发布了 Match System 匹配系统 1.0正式版本，Match System 将 Agentic RAG、CRE 模型、查询理解与混合检索能力引入，目前已经在获客、寻访和内部协同合作等场景中全部 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 应用，并逐步开放给“禾蛙”平台等产品。24 年，技术产品及信息化费用等技术总投入 1.69 亿元。盈利预测盈利预测与