【东吴证券】捷佳伟创（300724）-2024年报&2025年一季报点评：业绩高增，逐步完善专用设备平台化布局-250425（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告光伏设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 捷佳伟创（300724）2024 年报年报&2025 年一季报点评：业绩高增，年一季报点评：业绩高增，逐步完善专用设备平台化布局逐步完善专用设备平台化布局 2025 年年 04 月月 25 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)57.71 一年最低/最高价 42.44

2、/83.68 市净率(倍)1.70 流通A股市值(百万元)16,571.35 总市值(百万元)20,066.64 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)33.93 资产负债率(%,LF)63.91 总股本(百万股)347.72 流通 A 股(百万股)287.15 相关研究相关研究 捷佳伟创(300724)：2024 年三季报点评：业绩略高于预告中枢，逐步完善专用设备平台化布局 2024-10-29 捷佳伟创(300724)：2024 年半年报点评：业绩符合预期，逐步完善专用设备平台化布局 2024-08-22 增持（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024

3、A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）8,733 18,887 11,875 6,571 5,594 同比（%）45.43 116.26(37.13)(44.67)(14.86)归母净利润（百万元）1,633.56 2,763.59 2,139.29 1,089.19 946.44 同比（%）56.04 69.18(22.59)(49.09)(13.11)EPS-最新摊薄（元/股）4.70 7.95 6.15 3.13 2.72 P/E（现价&最新摊薄）11.61 6.86 8.87 17.41 20.04 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点

4、 订单持续验收，业绩高增。订单持续验收，业绩高增。2024 年公司实现营收 188.87 亿元，同比+116.26%，其中工艺设备营收 162.74 亿元，同比+130.44%，占比 86.16%；自动化设备营收 20.13 亿元，同比+76.99%，占比 10.66%；配件营收 6.00 亿元，同比+12.40%，占比 3.18%。归母净利润 27.64 亿元，同比+69.18%；扣非归母净利润 25.66 亿元，同比+68.23%。2025Q1 单季公司营收 40.99 亿元，同比+58.95%，环比-37.35%；归母净利润 7.08 亿元，同比+22.42%，环比-4.42%；扣非归母

5、净利润 6.37 亿元，同比+15.49%，环比+2.47%。盈利能力略有下滑，研发投入维持高位。盈利能力略有下滑，研发投入维持高位。2024 年公司毛利率为 26.46%，同比-2.49pct，主要系光伏设备行业市场竞争激烈，工艺设备毛利率为 26.59%，同比-1.19pct；销售净利率为 14.65%，同比-4.12pct；期间费用率为 4.73%，同比-3.18pct，其中销售费用率为 0.88%，同比-1.75pct，管理费用率为 1.14%，同比-0.93pct，财务费用率为-0.73%，同比+1.41pct，研发费用率为 3.44%，同比-1.91pct。期间公司研发投入维持高位

6、，2024 年研发费用达 6.49 亿元，同比+38.94%。2025Q1 单季毛利率为 27.52%，同比-5.42pct，环比+3.60pct；销售净利率为 17.28%，同比-5.21pct，环比+5.93pct。存货存货&合同负债同比下降，合同负债同比下降，Q1 经营现金流表现较好。经营现金流表现较好。截至 2024Q4 末，公司合同负债 131.07 亿元，同比-27.63%；存货为 140.07 亿元，同比-34.18%，Q4 公司经营活动净现金流为 10.50 亿元，同比+269.23%；截止 2025Q1 末，公司存货为 115.8 亿元，同比-47%，合同负债为 121.2