【西南证券】力盛体育（002858）-业绩符合预期，体育赛事多元化布局更进一步-250424（7页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2025 年年 04 月月 24 日日 证券研究报告证券研究报告2024 年年报点评年年报点评 买入买入（维持）（维持）当前价：11.20 元 力盛体育（力盛体育（002858）社会服务社会服务 目标价：14.19 元（6 个月）业绩符合预期业绩符合预期，体育赛事多元化布局更进一步体育赛事多元化布局更进一步 投资要点投资要点 西南证券研究西南证券研究院院 分析师：陈柯伊 执业证号：S1250524100003 电话：021-58352190 邮箱： 分析师：周杰 执业证号：S1250524100

2、001 电话：021-58352190 邮箱： 分析师：刘言 执业证号：S1250515070002 电话：023-67791663 邮箱： 相对指数表现相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 总股本(亿股)1.64 流通 A 股(亿股)1.47 52 周内股价区间(元)9.23-15.4 总市值(亿元)18.36 总资产(亿元)9.93 每股净资产(元)3.20 相关相关研究研究 1.力盛体育（002858）：计提减值致使业绩承压，25年轻装上阵 (2025-01-27)2.力盛体育（002858）：国内外业务稳健增长，期待公司赛事持续布局 (2024-09-01)3.力盛体育（

3、002858）：24年轻装上阵，国际赛事及数字化加速布局 (2024-05-06)事件：事件：公司发布 2024年年报，2024年公司实现营收 4.4亿元，同比增长 8.8%；归母净利润为-3886.1万元，同比减亏，亏损原因主要系公司对参股公司悦动天下及控股子公司上海擎速计提减值；毛利率为 23.1%，同比增加 1.2个百分点；净利率为-3.8%。分业务看：分业务看：（1）体育赛事经营业务营收为 2.7 亿元，同比增长 20.8%，营业利润 7306.1万元，同比增长 46.8%，毛利率为 27.1%，同比增加 4.8个百分点，营收和利润明显增长主要系公司引进 TCR World Tour

4、国际汽联世界巡回赛、国际汽联 FE电动方程式世界锦标赛上海站及国外赛事；（2）随着赛车运动关注度提升，公司体育场馆经营业务营收为1.1亿元，同比增长35.2%，营业利润1289.7万元，同比增长 8.5%，毛利率为 11.4%，同比增加 7.0个百分点；（3）市场营销服务业务营收为 3016.8 万元，同比减少 28.7%，营业利润 1100.8 万元，同比减少 48.2%，毛利率为 36.5%，同比减少 13.7个百分点，受汽车市场竞争、主机厂营收及营销预算削减影响，市场营销服务业务收入和毛利均较上期有所下降。海南国际赛车场项目海南国际赛车场项目已完成赛道试验段工程，产业战略布局已完成赛道试

5、验段工程，产业战略布局加速。加速。海南世界新能源汽车体验中心项目建筑面积约 12万平方米，由 4个主要功能区域构成，其中国际竞速体验区包含全长 3.503 公里的国际二级赛道、赛事综合楼及围场、品牌展示及汽车生活体验区等各类设施。海南项目建设期 30个月，项目若落成有望年化增厚公司利润，进一步巩固公司的行业地位。公司成为公司成为 2025年中国男子职业高尔夫球巡回赛的独家官方运营推广机构年中国男子职业高尔夫球巡回赛的独家官方运营推广机构，持续持续丰富体育赛事丰富体育赛事 IP体系体系。2025 年 4 月 7 日，中国高尔夫球协会与公司签约，公司成为中国男子职业高尔夫球巡回赛的独家官方运营推广

6、机构，这是公司在体育赛事多元化布局上迈出的重要一步，增加公司未来盈利增长点。盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议。预计公司 2025-2027年归母净利润分别为 0.7、0.9、1.1亿元。公司作为中国领先的汽车运动运营商，有望在主业赛车赛事热度提升、赛事 IP加速布局的催化下实现业绩稳健增长，给予公司 2025 年 33倍 PE，对应目标价 14.19 元，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：宏观经济波动影响风险、市场竞争加剧风险、体育赛事推广权无法延展或商权费大幅上升风险、募投项目进度不及预期风险。指标指标/年度年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）44