【开源证券】富特科技（301607）-公司信息更新报告：国内外新拓客户持续放量，海外营收占比大幅提升-250424（4页）.pdf

1、汽车汽车/汽车零部件汽车零部件 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 富特科技富特科技（301607.SZ）2025 年 04 月 24 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/4/24 当前股价(元)42.75 一年最高最低(元)60.50/30.47 总市值(亿元)47.46 流通市值(亿元)10.08 总股本(亿股)1.11 流通股本(亿股)0.24 近 3 个月换手率(%)813.3 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 国内车载电源头部供应商，海外新拓客户放量在即公司首次覆盖报告-2024.12.2 国内外新拓客户持续放量，海外营收占比大幅提升国内外新拓

2、客户持续放量，海外营收占比大幅提升 公司信息更新报告公司信息更新报告 殷晟路（分析师）殷晟路（分析师）王嘉懿（联系人）王嘉懿（联系人） 证书编号：S0790522080001 证书编号：S0790123070003 2024 年公司实现归母净利年公司实现归母净利 0.95 亿元亿元，符合预期，符合预期 公司发布 2024 年报及 2025 年一季报。2024 年，公司实现营业收入 19.34 亿元，同比+5.38%；实现归母净利润 0.95 亿元，同比-1.90%。2025 年第一季度，公司实现营业收入 5.06 亿元，同比增长 94.79%；实现归母净利润 0.20 亿元，同比-1.56%。

3、公司是国内车载电源头部供应商，海外新拓客户放量在即，我们维持原有盈利预测，预计公司 2025-2026 年归母净利润分别为 1.20、1.65 亿元，新增预计公司 2027 年归母净利润为 2.06 亿元，EPS 为 1.08、1.49、1.86 元/股，当前股价对应 PE 分别为 39.7、28.7、23.0 倍，维持“买入”评级。国内外新拓客户持续放量，海外营收占比大幅提升国内外新拓客户持续放量，海外营收占比大幅提升 2024年公司车载电源产品实现营业收入18.23亿元，同比+2.47%；毛利率23.07%，同比下滑 0.52pcts。2024 年公司直接出口的车载电源产品实现营业收入 1

4、.32 亿元，同比大幅提升，境外营收占比提升至 6.82%。2024 年，公司销售/管理/研发/财 务 费 用 率 分 别1.54%/5.10%/10.35%/0.16%，同 比 分 别-1.30/-0.61/-1.16/+0.15pcts。2024 年公司研发费用约 2 亿元，研发团队规模扩充至 813 人，占员工总数比例达 49.30%。2025 年第一季度公司营收高速增长，但归母净利略有下滑，主要是受单季度毛利率同比下滑的影响。截至 2025 年一季报，公司存货余额 6.33 亿元，较 2024 年底增加 32.96%，主要系海外客户需求增加及材料备货影响。公司已与广汽集团、蔚来汽车、小

5、鹏汽车、小米汽车、雷诺汽车、Stellantis 等知名车企建立了稳定合作关系，并取得了长安汽车、零跑汽车和某欧洲主流豪华品牌等多个项目定点（2024 年公司正式定点欧洲主流豪华汽车品牌项目，是国内首家成为该品牌项目一供的独立供应商），国内外客户有望持续放量。风险提示：风险提示：行业竞争加剧、配套车型销量不及预期。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)1,835 1,934 2,671 3,374 4,038 YOY(%)11.2 5.4 38.1 26.3 19.7 归母净利润(百万元)96 95 120

6、 165 206 YOY(%)11.1-1.9 26.3 38.4 24.5 毛利率(%)23.4 22.3 21.5 21.9 22.1 净利率(%)5.3 4.9 4.5 4.9 5.1 ROE(%)16.7 9.5 10.7 12.9 13.8 EPS(摊薄/元)0.87 0.85 1.08 1.49 1.86 P/E(倍)49.2 50.2 39.7 28.7 23.0 P/B(倍)8.2 4.7 4.2 3.7 3.2 数据来源：聚源、开源证券研究所 -60%-40%-20%0%20%40%2024-042024-082024-122025-04富特科技沪深300相关研究报告相关研究