【国金证券】纽威数控（688697）-24年业绩表现稳健，景气度有望复苏-250424（4页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 业绩摘要 公司 2025 年 4 月 24 日发布 24 年年报，24 年实现营业收入 24.62亿元，同比增长 6.08%；实现归母净利润 3.25 亿元，同比增长2.36%。经营分析 面对行业低增速，公司 24 年大型加工中心、立加实现了较高增速。面对行业低增速，公司 24 年大型加工中心、立加实现了较高增速。根据机床工具工业协会数据，24 年中国金属切削机床实现营业收入 1687 亿元，同比增长 6.3%，实现利润总额 110 亿元，同比下降3.8%，行业利润端面临较大压力。公司业绩表现较为稳健，大型加工中心、立加收入分别增长 12.64%、15.44%，

2、面对行业激烈竞争依旧实现了较高增长，仅卧加收入出现了下降。市场竞争激烈，公司保持了健康的毛利率水平市场竞争激烈，公司保持了健康的毛利率水平。在 24 年行业竞争较为激烈背景下，市场竞争最激烈的立加公司实现毛利率 21.12%，同比下降 2.17pcts，受到了行业利润压缩的影响。大型加工中心、卧加分别实现了 22.48%、28.22%毛利率，同比分别上升 0.57pcts、下降 0.83pcts，毛利率基本稳住，毛利率整体处于健康水平。25 年 1-2 月行业数据有所好转，在经济刺激政策推动下有望继续回暖25 年 1-2 月行业数据有所好转，在经济刺激政策推动下有望继续回暖。根据机床工具工业协

3、会数据，25 年 1-2 月金属切削机床行业营收同比增长 12.1%，金属加工机床新签订单同比增长 26.2%，在手订单同比增长 15.2%，行业数据有所好转。根据新华社信息，在 4 月 18 日举行的国务院常务会议上提出“要锚定经济社会发展目标，加大逆周期调节力度，着力稳就业稳外贸，着力促消费扩内需，着力优结构提质量，做强国内大循环。”在经济刺激政策推动下行业景气度有望继续回暖。盈利预测、估值与评级 预计公司 25 至 27 年分别实现归母净利润 3.7/4.27/4.83 亿元，对应当前 PE16X/14X/12X，考虑公司后续有望受益行业景气度复苏,维持“增持”评级。风险提示 机床行业景

4、气度复苏不及预期。公司基本情况（人民币）项目 2023 2024 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)2,321 2,462 2,869 3,259 3,661 营业收入增长率 25.76%6.08%16.51%13.61%12.33%归母净利润(百万元)318 325 370 427 483 归母净利润增长率 21.13%2.36%13.85%15.38%13.18%摊薄每股收益(元)0.972 0.995 1.133 1.307 1.480 每股经营性现金流净额 1.08 0.81 0.90 1.15 1.36 ROE(归属母公司)(摊薄)19.76%18.72%18.3

5、7%18.10%17.50%P/E 18.40 17.97 15.79 13.68 12.09 P/B 3.64 3.36 2.90 2.48 2.12 来源：公司年报、国金证券研究所 05010015020025012.0014.0016.0018.0020.0022.0024.0026.00240424240724241024250124250424人民币(元)成交金额(百万元)成交金额纽威数控沪深300 公司点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 附录：三张报表预测摘要附录：三张报表预测摘要 损益表（人民币百万元）损益表（人民币百万元）资产负债表（人民币百万元）资产负债表（

6、人民币百万元）2022 2023 2024 2025E 2026E 2027E 2022 2023 2024 2025E 2026E 2027E 主营业务收入主营业务收入 1,8461,846 2,3212,321 2,4622,462 2,8692,869 3,2593,259 3,6613,661 货币资金 185 301 230 74 84 299 增长率 25.8%6.1%16.5%13.6%12.3%应收款项 779 820 1,024 1,049 1,189 1,332 主营业务成本-1,338-1,707-1,879-2,169-2,458-2,756 存货 886 922 1,