【东吴证券】海量数据（603138）-2024年年报和2025年一季报点评：数据库自主产品营收增亮眼，搭乘党政信创新风-250424（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告IT 服务 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 海量数据（603138）2024 年年报和年年报和 2025 年一季报点评：数据库年一季报点评：数据库自主产品营收增亮眼，搭乘党政信创新风自主产品营收增亮眼，搭乘党政信创新风 2025 年年 04 月月 24 日日 证券分析师证券分析师 王紫敬王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 证券分析师证券分析师 王世杰王世杰 执业证书：S0600523080004 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)13.29 一年最

2、低/最高价 9.42/19.35 市净率(倍)4.84 流通A股市值(百万元)3,762.62 总市值(百万元)3,911.68 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)2.75 资产负债率(%,LF)28.22 总股本(百万股)294.33 流通 A 股(百万股)283.12 相关研究相关研究 海量数据(603138)：2024 年半年报点评：营收增速亮眼，数据库自主产品稳步增长 2024-08-29 海量数据(603138)：2023 年中报点评：自 研 转 型 效 果 显 著，华 为openGauss 前景光明 2023-08-16 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测

3、与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）261.83 372.47 563.61 835.53 1,085.31 同比（%）(13.57)42.26 51.32 48.25 29.89 归母净利润（百万元）(81.18)(63.33)2.93 95.69 188.59 同比（%）(27.29)21.99 104.63 3,166.92 97.09 EPS-最新摊薄（元/股）(0.28)(0.22)0.01 0.33 0.64 P/E（现价&最新摊薄）(48.18)(61.77)1,335.52 40.88 20.74 Table_Tag Tabl

4、e_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：2025 年 4 月 18 日，海量数据发布 2024 年年报和 2025 年一季报。2024 年，公司实现营收 3.72 亿元，同比增长 42.26%；归母净利润-0.63 亿元，同比增长 21.99%。2025 年第一季度，公司实现营业收入 8,133.21 万元，同比增长 25.20%；归母净利润-1,768.76 万元。业绩符合市场预期。数据库自主产品营收高增，毛利率大幅提升数据库自主产品营收高增，毛利率大幅提升：分产品来看，2024 年公司数据库自主产品和服务实现收入 1.40 亿元，同比增长 35%；毛利率74.11%，同比增长 1

5、1.64pct，主要系公司标准化程度较高的数据库软件产品营收增长所致。数据基础设施解决方案业务实现营收 2.30 亿元，同比增长 47%；毛利率 14.93%。研发投入加大，产品性能提升研发投入加大，产品性能提升：2024 年度，公司研发投入 1.97 亿元，同比增长 33.31%，2024 年度发布的 Vastbase G100 V3.0 版本产品实现了数据库技术性能的全面升级，实现了基于共享存储的资源池化高可用部署形态，大幅节约存储资源及备机支持实时一致性只读功能。面向人工智能应用场景整合了向量数据库能力，为多维大数据量场景提供多种近似、最近邻搜索算法索引，明显提高了召回率和高并发场景下的

6、 QPS（即每秒查询率）。持续获得优质客户，生态体系愈加繁荣：持续获得优质客户，生态体系愈加繁荣：2024 年，公司核心产品海量数据库 Vastbase 于政务、制造、金融、通信、能源、交通等多个重点行业持续取得突破，如党政领域的农业农村部、大数据发展中心、深圳防灾减灾技术研究院、天津地震局等；制造行业的比亚迪、东风汽车等；金融行业的上海证券交易所、承德银行等；通信行业的中国联通、中国铁塔等；能源行业的南瑞集团、中国电建等；交通行业的宁夏高速、首发集团等。生态方面，截止 2024 年底，公司数据库产品 Vastbase 已与 1100 余家合作伙伴的 1700 多款产品完成兼容适配工作。盈利预