【华鑫证券】唯科科技（301196）-公司事件点评报告：现金流增速亮眼，海外产能可期-250424（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0404 月月 2424 日日 现金流现金流增速增速亮眼亮眼，海外产能可期海外产能可期 唯科科技唯科科技（301196.SZ301196.SZ）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(维持维持)事件事件 分析师：任春阳分析师：任春阳 S1050521110006 基本数据基本数据 2025-04-23 当前股价（元）58.56 总市值（亿元）73 总股本（百万股）125 流通股本（百万股）67 52 周价格范围（元）26.15-63.15 日均成交额（百万元）85.83 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、唯科科技（30119

2、6）：注塑模具名企加码新能源产品，供货全球电机巨头2025-02-19 2022025 5 年年 4 4 月月 2 22 2 日，日，唯科科技唯科科技发布 2024 年年报。投资要点投资要点 业业绩绩稳健稳健增长增长，现金流现金流增速亮眼增速亮眼 2024 年业绩略超预期，全年实现总营收 18.19 亿元（同比+35.64%），归母净利润 2.20 亿元（同比+31.05%），扣非净利润 1.62 亿元（同比+39.58%）。期间费用方面，全年销售费用率相对稳定，管理、研发、财务费用率降低。2024 年销售/管理/研发/财务费用率分别为 2.86%/10.32%/4.74%/-0.83%，同比

3、+0.03pct/-1.46pct/-0.42pct/-0.40pct。公司经营活动现金流大幅增长，2024 年经营现金流量净额达 3.20亿元，同比增长 103.99%，创历史新高，这表明公司经营状况良好，为后续发展提供有力资金支持。积极释放海外产能，积极释放海外产能，产业链应用产业链应用行业广泛行业广泛 分产品来看，2024 年公司注塑产品实现收入 9.09 亿元（同比+38.13%），毛利率 31.57%（同比+0.73pct）；保健产品实现收入 5.38 亿元（同比+42.83%），毛利率 20.96%（同比-5.32pct）；精密模具实现收入 2.96 亿元（同比+1.93%），毛利

4、率 39.49%（同比-0.12pct）。公司注塑产品和保健产品加速交付，精密模具业务相对稳定，带动公司 2024 年营收及盈利能力水平提升。此外，公司将进一步释放德国、马来西亚、墨西哥、越南等地的国外产能，是为数不多初步形成全球化生产基地的国内企业之一。公司作为注塑零部件供应商，应用行业广泛，公司和丹麦电脑液冷系统知名企业ASETEK 合作开发了赛车 AI 模拟驾驶座舱系统，公司主要提供该系统核心注塑零部件如方向盘、脚踏板、电机零部件等，同时公司也向 ASETEK 提供电脑水冷系统核心注塑零部件，目前已实现批量化销售。深耕电子皮肤研发深耕电子皮肤研发，撬动机器人行业蓝海，撬动机器人行业蓝海

5、公司深耕电子皮肤研发领域，和全球医疗领域知名品牌安保AMBU 合作开发塑胶人皮，用于实验室和教学使用；同时公司下属子公司宇科拥有成熟的 IML 模内镶件技术，且正在开发IME 模内电子技术，IME 技术也可应用于电子皮肤、智能皮肤，结合公司塑胶人皮技术，仿生机器人电子皮肤将是公司-50050100150(%)唯科科技沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 重点研发项目之一。此外，公司目前应用在机器人领域的产品还有幼教伴读机器人、自动投食机器人等。目前公司已开发出含柔性印刷电路板的模内电子产品样品，模

6、内电子产品轻量化效果明显。盈利预测盈利预测 预测公司 2025-2027 年收入分别为 21.85、26.91、31.92 亿元，EPS 分别为 2.12、2.54、3.01 元，当前股价对应 PE 分别为 27.6、23.0、19.5 倍，给予“买入”投资评级。风险提示风险提示 宏观经济下行、原材料价格波动、海外拓展不及预期等。预测指标预测指标 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 主营收入（百万元）主营收入（百万元）1,819 2,185 2,691 3,192 增长率（增长率（%）35.6%20.1%23.2%18.6%归母净利润（百万元