【华龙证券】纽威股份（603699）-2024年报点评报告：多项高端产品突破助推业绩增长，持续受益海内外市场拓展-250424（4页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款机械设备机械设备报告日期：报告日期：2025 年年 04 月月 24 日日多项高端产品突破助推业绩增长，持续受益海内外市场拓展多项高端产品突破助推业绩增长，持续受益海内外市场拓展纽威股份（纽威股份（603699.SH）2024 年报点评报告年报点评报告华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：增持增持（首次覆盖首次覆盖）最近一年走势最近一年走势市场数据市场数据2025 年年 04 月月 23 日日当前价格（元）26.3352 周价格区间（元）16.11-29.50总市值（百万元）20,236.54流通市值（百万元）19,870.98总股本（万股

2、）76,857.37流通股（万股）75,468.99近一月换手（%）18.44分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：相关阅读相关阅读事件：事件：2025 年 4 月 23 日，公司发布 2024 年年报。2024 年，公司实现营业收入 62.38 亿元，同比增长 12.5%；实现归母净利润 11.56 亿元，同比增长 60.1%。观点：观点：多项高端产品突破助推业绩增长多项高端产品突破助推业绩增长。公司作为全球领先的能源阀门企业，持续在技术创新、产品性能、品质控制和服务能力方面取得进展。2024 年，公司加大高端产品研发和认证，在巩固油气、化工等传统领域的同时，推动海工

3、、造船、精细化工、核电、氢能、深海、超低温阀门等高端产品突破。年内多项产品获得国产化认证或研发突破，成功应用于核电、氢能、储能等新兴领域，打破了国外品牌在国内高端市场的垄断地位。在产品研发支撑下，主要产品销量增长，实现营收 62.38 亿元，同比增长 12.5%，实现归母净利润 11.56 亿元，同比大幅增长 60.1%。国产替代叠加一带一路高景气，有望持续受益海内外市场拓展国产替代叠加一带一路高景气，有望持续受益海内外市场拓展。全球能源转型方兴未艾，我国积极响应，多个新兴领域对阀门的需求持续上升，公司作为能源阀门龙头，在多个方向取得突破。同时，一带一路的推进带动相关沿线国家传统能源和新能源投

4、资景气度提升，公司积极拓展海外市场，有望受益国内外市场双重机遇。盈利预测及投资评级盈利预测及投资评级：2024 年公司持续加大研发投入，在传统领域拓展的同时，在核电、造船、深海、精细化工、储能等方向取得突破，多项产品获国产化认证，业绩大幅增长。据公司公告，2025 年及未来数年，公司经营层面仍将坚持市场拓展与产品布局、技术创新与智能化制造、质量保障与降本增效多个维度共同发力，在国产化替代不断推进的同时，拓展海外市场，实现可持续发展。据此，我们认为公司主业阀门及零件将维持稳健增长，铸件及锻件有望快速增长，同时毛利率随高端产品突破不断提高。我们预测公司 2025-2027 年归母净利润分别为 12

5、.89/14.49/16.37亿元，对应 PE 分别为 15.7/14.0/12.4 倍。我们选取应流股份、中核科技、江苏神通作为可比公司，当前公司估值水平仍低于行业平均，首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示风险提示：主要产品国产化认证不及预期；新产品研发存在不确定性；海外市场拓展不及预期；海外主要经济体关税政策变化；证券研究报告证券研究报告点评报告点评报告请认真阅读文后免责条款2数据引用风险。盈利预测简表盈利预测简表预测指标预测指标2023A2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）5,5446,2387,1737,9638,763增长率（%）36.5912.5014.991

6、1.0110.05归母净利润（百万元）7221,1561,2891,4491,637增长率（%）54.8560.1011.5912.3613.01ROE（%）19.2026.3926.9424.9923.56每股收益/EPS（摊薄/元）0.951.501.681.892.13市盈率（P/E）22.623.615.714.012.4市净率（P/B）2.94.64.33.52.9数据来源：数据来源：Wind，华龙证券研究所，华龙证券研究所可比公司估值表可比公司估值表代码代码简称简称最新价最新价（元）（元）EPS（元）（元）PE（倍）（倍）2023A2024A2025E2026E2027E2023A