【华安证券】金力永磁（300748）-产销量持续提升，积极布局新兴领域-250424（3页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 产销量持续提升，积极布局新兴领域 主要观点：主要观点：Table_Summary 业绩业绩 公司发布 2024 年财报，2024 年公司实现营业收入 67.63 亿元，同比增长 1.13%；实现归母净利润 2.91 亿元，同比下降 48.37%；扣非归母净利润 1.70 亿元，同比下降 65.49%。单季度来看，2024Q4 公司实现营业收入 17.49 亿元，同比增长 6.82%，环比增长 5.85%；归母净利润0.94 亿元，同比增长 35.62%，环比增长 21.96%；扣非归母净利润 0.81亿元，同比增长 46.30%，环比增长 46.

2、64%。公司主营产品公司主营产品产销量创历史新高产销量创历史新高 2024 全年，公司产能利用率超 90%，高性能磁材毛坯产量约 2.93 万吨，同比增长 39.48%，高性能磁材成品销量约 2.09 万吨，同比增长37.88%，产销量创公司历史最高水平。根据公开的行业统计数据，公司已成为全国乃至全球稀土永磁行业产销量排名第一的企业。持续持续研发投入，积极布局人形机器人市场研发投入，积极布局人形机器人市场 报告期内，公司研发费用 3.21 亿元，占营业收入的比例为 4.74%。2024年，人形机器人是时代发展潮流，是未来高性能钕铁硼磁材及磁组件重要需求增长点之一。得益于公司的早期布局和技术积累

3、，以及积极配合世界知名科技公司进行人形机器人磁组件的研究开发和产能建设，2024 年公司已有小批量产品的交付。此外，公司也积极布局低空飞行器的磁钢研发。投资建议投资建议 我们预计 2025-2027 年公司归母净利润 6.90/8.17/10.47 亿元（原值2025-2026 年为 6.12/6.93 亿元），对应 PE 40、34、26 倍，维持“买入”评级。风险提示风险提示 公司新增产能建设不及预期；原材料价格波动超预期；行业竞争加剧，人形机器人项目进展不及预期。Table_Profit 重要财务指标重要财务指标 单位单位:百万元百万元 主要财务指标主要财务指标 2024A 2025E

4、2026E 2027E 营业收入 6763 8622 9484 10432 收入同比（%）1.1%27.5%10.0%10.0%归属母公司净利润 291 690 817 1047 净利润同比（%）-48.4%136.9%18.5%28.2%毛利率（%）11.1%17.3%17.9%18.7%ROE（%）4.1%8.9%9.6%10.9%每股收益（元）0.22 0.50 0.60 0.76 P/E 81.27 40.07 33.83 26.39 P/B 3.50 3.58 3.23 2.87 EV/EBITDA 52.73 28.55 23.59 17.40 资料来源：wind，华安证券研究所

5、Table_StockNameRptType 金力永磁（金力永磁（300748）公司点评 投资评级：买入（维持）投资评级：买入（维持）报告日期：2025-04-24 Table_BaseData 收盘价（元）20.75 近 12 个月最高/最低（元）26.50/9.99 总股本（百万股）1,372 流通股本（百万股）1,134 流通股比例（%）82.67 总市值（亿元）285 流通市值（亿元）235 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：分析师：许勇其许勇其 执业证书号：S0010522080002 邮箱： 分析师：牛

6、义杰分析师：牛义杰 执业证书号：S0010524050005 邮箱： Table_CompanyReport 相关报告相关报告 1、金力永磁深度报告：高性能钕铁硼磁材龙头，远期成长动能充足2024-2-3 2、金力永磁 24Q3 业绩点评：产品销量持续提升，盈利能力环比改善2024-11-6 -38%-7%25%56%87%4/247/2410/241/254/25金力永磁沪深300Table_CompanyRptType1 金力永磁（金力永磁（300748）敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/3 证券研究报告 财务报表与盈利预测财务报表与盈利预测 资产负债表资产负债表 单位:百万元 利润表利