【中原证券】光线传媒（300251）-年报点评：《哪吒2》打破票房纪录，转型IP创造者和运营商-250424（4页）.pdf

1、第1页/共4页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 传媒传媒 分析师：乔琪分析师：乔琪 登记编码：登记编码：S0730520090001 021-50586985 哪吒哪吒 2 打破票房纪录，转型 打破票房纪录，转型 IP 创造者创造者和运营商和运营商 光线传媒光线传媒(300251)年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 增持增持(维持维持)市场数据市场数据(2025-04-23)收盘价(元)19.80 一年内最高/最低(元)34.73/6.53 沪深 300 指数 3,786.88 市净率(倍)5.39 流通市值(亿元)550.70 基础数据基

2、础数据(2025-03-31)每股净资产(元)3.67 每股经营现金流(元)1.67 毛利率(%)78.32 净资产收益率_摊薄(%)18.70 资产负债率(%)28.40 总股本/流通股(万股)293,360.84/278,130.51 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 光线传媒(300251)中报点评：上半年电影电视剧双增长，关注后续影片定档进展 2024-08-30 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼

3、地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 04 月 24 日 公司 2024 年实现营业收入 15.86 亿元，同比增加 2.58%，归母净利润 2.92 亿元，同比减少 30.11%，扣非后归母净利润 2.44 亿元，同比减少 37.09%。2025Q1 营业收入29.74亿元，同比增加177.87%，归母净利润20.16亿元，同比增加374.79%，扣非后归母净利润 20.00 亿元，同比增加 380.71%。2024 年公司拟每 10 股派发现金红利 2.00 元，合计派发人民币 5.85 亿元，占全年净利润的 200.24%。投资要点：投资要点：影

4、视业务稳步推进。影视业务稳步推进。公司电影业务营业收入 11.29 亿元，同比减少12.22%，毛利率 38.65%，同比下滑 2.37pct。公司参与投资、发行并计入 2024 年票房的影片有 第二十条 草木人间 扫黑决不放弃 从 21 世纪安全撤离 胜券在握 等以及 照明商店 怒潮 等 2023 年上映但部分票房计入2024年的影片，总票房约32.70亿元。其中主投+发行的春节档影片第二十条票房 24.29 亿元，排在 2024 年票房榜第 4 位。网剧大理寺少卿游 拂玉鞍在2024 年上线，带动公司电视剧/网剧业务实现收入利润双增长，2024年收入 2.37 亿元，毛利率 37.95%。

5、哪吒哪吒 2带动带动一季度业绩大幅增长。一季度业绩大幅增长。2025Q1 公司主投+发行的动画影片哪吒 2国内总票房已超过 152 亿元，排在国内票房榜第一，全球总票房预计已超过 157 亿元，排在全球影史票房榜第 5。归功于哪吒 2的优异表现，公司 2025Q1 业绩实现大幅增长，营业收入同比增长 177.87%，归母净利润同比增长 374.79%，毛利率同比提升 30.08pct 达到 78.32%。后续储备项目较多。后续储备项目较多。真人电影方面，公司主投、发行影片独一无二定档五一，参投、发行的影片东极岛预计将于暑期档上映，此外还有花漾少女杀人事件 “小”人物 她的小梨涡等多个电影项目将

6、择机上映。动画电影方面，三国的星空 非人哉：限时玩家预计将于 2025 年上映，去你的岛 罗刹海市等项目在制作中，姜子牙 2 大鱼海棠 3等动画电影在前期策划中。2026 年或是真人电影大年，2027 年或是公司动画电影大年。网剧电视剧方面，古装武侠剧山河枕处于后期精修阶段，预计 2025年播出，春日宴处于前期策划阶段。公司正在进行从“高端内容提供商”到“公司正在进行从“高端内容提供商”到“IP 创造者和运营商”的战创造者和运营商”的战略转型。略转型。在 IP 创造方面，公司资源将更多地向动画电影倾斜，持续扩充动画制作产能；真人电影将聚焦大片制作、类型化和系列化的开发以及完全的创新。在 IP