【东吴证券】拓普集团（601689）-2024年年报点评：业绩稳健向好，机器人打开成长空间-250424（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告汽车零部件 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 拓普集团（601689）2024 年年年年报点评：报点评：业绩稳健向好，机器人打业绩稳健向好，机器人打开成长空间开成长空间 2025 年年 04 月月 24 日日 证券分析师证券分析师 黄细里黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 证券分析师证券分析师 郭雨蒙郭雨蒙 执业证书：S0600525030002 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)51.79 一年最低/最高价 30.69/76.21 市净率(倍)4.

2、68 流通A股市值(百万元)90,002.50 总市值(百万元)90,002.50 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)11.07 资产负债率(%,LF)45.63 总股本(百万股)1,737.84 流通 A 股(百万股)1,737.84 相关研究相关研究 拓普集团(601689)：2024 年业绩预告点评：2024Q4 业绩符合预期，汽零+机器人共驱成长 2025-01-22 拓普集团(601689)：2024 年三季报点评：2024Q3 业绩符合预期，毛利率环比实现改善 2024-10-29 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025

3、E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）19,701 26,600 32,879 40,774 48,929 同比（%）23.18 35.02 23.60 24.01 20.00 归母净利润（百万元）2,151 3,001 3,554 4,460 5,652 同比（%）26.49 39.52 18.46 25.47 26.72 EPS-最新摊薄（元/股）1.24 1.73 2.05 2.57 3.25 P/E（现价&最新摊薄）41.85 29.99 25.32 20.18 15.93 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件事件：公司发布 2024 年年报

4、，2024 年公司实现营收 266 亿元，同比+35.02%，归属于上市公司股东的净利润 30 亿元，同比+39.52%，实现扣非归母净利润 27.3 亿元，同比+35.0%，利润率方面，2024 年公司实现毛利率 20.8%，实现净利率 11.3%；2024 年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为 1.0%/2.3%/4.6%/0.6%。24Q4 公司实现营收 72.5 亿元，同比+30.63%/环比+1.66%；24Q4 归母净利润达 7.67 亿元，同比+38.47%/环比-1.45%，实现扣非归母净利润 7.1 亿元，同比+35.5%；利润率方面，实现毛利率 19.8%，同比-4.2

5、9pct/环比-1.06pct；24Q4 净利率达 10.58%，同比+0.60pct/环比-0.33pct，24Q4 公司销售/管理/研发/财务费用率分别0.6%/2.1%/5.0%/0.7%。24 年业绩高速增长年业绩高速增长，汽车电子贡献增量汽车电子贡献增量。分业务看，1）内饰业务营收84.34 亿元，同比+28.24%，毛利率 18.12%，同比-1.79pct；2）底盘业务营收 82.03 亿元，同比+33.98%，毛利率 20.42%，同比-2.62pct；3）减震业务营收 44.02 亿元同比+2.40%，毛利率 21.10%，同比-2.98pct；4）热管理业务营收21.30亿

6、元，同比+38.24%，毛利率17.11%，同比-1.61pct；5）汽车电子业务营收 18.20 亿元，同比+907.63%，毛利率 19.42%，同比-2.20pct；贡献主要收入增量；6）电驱业务营收 0.13 亿元，同比+624.11%，毛利率 50.90%，高毛利率；7）其他业务营收 15.89 亿元，同比+63.34%。公司公司拓展机器人业务拓展机器人业务，打开新成长曲线打开新成长曲线。公司研发线控刹车系统 IBS 项目多年，在机械、减速机构、电机、电控、软件等领域形成了深厚的技术积淀，并且横向拓展至热管理系统、线控转向系统、空气悬架系统、智能座舱执行器以及机器人电驱执行器等业务。