【东吴证券】景津装备（603279）-2024年报点评：配套设备收入高增92%，现金流大幅改善&持续高分红-250424（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告环保设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 景津装备（603279）2024 年报点评：年报点评：配套设备收入高增配套设备收入高增 92%，现现金流大幅改善金流大幅改善&持续高分红持续高分红 2025 年年 04 月月 24 日日 证券分析师证券分析师 袁理袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 证券分析师证券分析师 陈孜文陈孜文 执业证书：S0600523070006 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)16.90 一年最低/最高价 15.28/24.58

2、 市净率(倍)2.18 流通A股市值(百万元)9,667.60 总市值(百万元)9,742.12 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)7.74 资产负债率(%,LF)48.53 总股本(百万股)576.46 流通 A 股(百万股)572.05 相关研究相关研究 景津装备(603279)：收入平稳增长&利润率回归，经营性现金流大幅改善 2024-08-30 景津装备(603279)：2023年报&2024一季报点评：配套设备收入起量，合同负债向上，高分红持续 2024-04-29 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2

3、027E 营业总收入（百万元）6,249 6,129 6,514 7,032 7,636 同比（%）9.98(1.92)6.28 7.94 8.59 归母净利润（百万元）1,008.09 848.23 886.38 956.60 1,037.55 同比（%）20.89(15.86)4.50 7.92 8.46 EPS-最新摊薄（元/股）1.75 1.47 1.54 1.66 1.80 P/E（现价&最新摊薄）9.66 11.49 10.99 10.18 9.39 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 业绩短期承压，业绩短期承压，2024Q4 末合同负债同环比向上。末

4、合同负债同环比向上。2024 年公司营收 61.29亿元（同比-1.92%，下同），主要系压滤机产品价格调整所致，归母净利润 8.48 亿元（-15.86%），销售毛利率 29.06%（-2.69pct），期间费用率9.44%（-0.71pct）,销售净利率 13.84%（-2.29pct）。2024Q4 末合同负债26.16 亿元（同比 2023Q4 末+1.55%，环比 2024Q3 末+1.67%）。分下游：矿物加工领域收入稳步提升分下游：矿物加工领域收入稳步提升，新能源下滑，生物食品高增。，新能源下滑，生物食品高增。2024年，1）矿物加工矿物加工：收入 18.45 亿元（+11%），

5、占比 30.24%（+3.62pct）；2）环保：）环保：收入 16.17 亿元（+1%），占比 26.51%（+0.75pct）；3）新能）新能源：源：收入 11.75 亿元（-23%），占比 19.26%（-5.37pct）；4）新材料：）新材料：收入 1.24 亿元（+3%），占比 2.04%（+0.11pct）；5）化工：）化工：收入 5.50 亿元（-10%），占比 9.01%（-0.79pct）；6）砂石：）砂石：收入 3.24 亿元（-17%），占比 5.31%（-0.98pct）；7）生物食品：）生物食品：收入 3.89 亿元（+60%），占比6.37%（+2.48pct）；8

6、）医药保健品：）医药保健品：收入 0.77 亿元（+15%），占比 1.27%（+0.19pct）。分产品：压滤机销量保持增长，配套设备收入高增分产品：压滤机销量保持增长，配套设备收入高增 92%。1）压滤机整）压滤机整机：机：收入 43.38 亿元（-11.20%），毛利率 27.83%（-1.27pct），压滤机销量 1.64 万台（+2.64%），单台均价 26.40 万元（-13.48%）。其中隔膜压滤机收入 33.12 亿元（-16.04%），毛利率 30.66%（-0.45pct），厢式压滤机收入 10.26 亿元（+9.12%），毛利率 18.67%（-1.98pct）；2）配件