【华安证券】匠心家居（301061）-24年业绩超预期，自主品牌影响力凸显-250423（4页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 24 年业绩超预期，自主品牌影响力凸显 主要观点：主要观点：Table_Summary 事件：公司发布事件：公司发布 2024 年年年报年报，业绩业绩实现实现高高增长增长 公司发布 2024 年年报，2024 年实现营业收入 25.48 亿元，同比增长 32.63%；实现归母净利润 6.83 亿元，同比增长 67.64%。单季度来看，2024 年第四季度实现营业收入 6.99 亿元，同比增长 49.78%；实现归母净利润 2.52 亿元，同比增长 197.2%。公司 2024 年营收与利润超预期，主要系：1）公司自主品牌（MotoMotion）的

2、建设成效显著，多款新产品在 2024 年成功上市，带动销售增长。2）除第三季度外，美元利率与汇率整体保持平稳，对公司汇兑收益形成正向影响。智能电动沙发量价齐升智能电动沙发量价齐升，综合综合盈利能力盈利能力提升提升明显明显 分产品来看，公司智能电动沙发/智能电动床/配件分别实现营业收入 19.55/3.46/2.25 亿元分别同比增长 37.13%/20.45%/20.49%；拆分量价，智能电动沙发/智能电动床销售量分别同比增长 18%/29%，单价分别同比+16%/-7%。2024 年公司毛利率为 39.35%，同比+5.4pct；销售/管理/研发/财务费用率为 2.66%/4.08%/4.9

3、2%/-3.64%，同比-0.24/+0.48/-1.2/-2.08pct；归母净利率为 26.8%，同比+5.6pct。2024 年第四季度公司毛利率为 54.27%，同比 14.33pct；销售/管理/研发/财务费用率为 1.81%/5.8%/4.93%/-6.32%，同比-2.26/1.48/-2.32/-7.55pct；归母净利率为 36.07%，同比 17.89%。自主品牌自主品牌建设卓有成效建设卓有成效，渠道渗透率增强，渠道渗透率增强，品牌影响力显现品牌影响力显现 客户合作方面，2024 年 1-12 月，公司前 10 大客户全部来自美国市场，其中 70%为零售商客户。公司前 10

4、 大客户中，除一家外，其余九家客户的采购金额均实现增长，增幅范围为 4.28%到 217.54%不等。值得一提的是，其中 3 家客户采购增幅超过 100%，更有 1 家客户的采购金额同比增长超过 200%，展现出公司核心客户在合作深度与广度上的持续提升。新客户拓展方面，2024 年公司共新增客户 96 家，全部为美国零售商客户，其中有 14 家入选“全美前 100 位家具零售商”榜单，客户结构进一步优化，渠道资源持续增强。截至 2025 年一季度末，MOTOGallery 在美国的门店数量已突破 500 家，覆盖 32 个州；在加拿大则布局 24 家门店，分布于 3 个省份，初步构建起覆盖北美

5、主要市场的广泛零售网络。对等对等关税影响有限关税影响有限，公司公司快速快速积极应对积极应对 作为全球最大家具消费国之一，美国对进口家具的依赖度较高，进口家具占整体家具市场的比例约为 40%，长期属于高度外向型的供应结构体系。2024 年全年，公司 90.48%的产品销往美国市场，84.01%的产品自越南出口，由中国直接出口至美国的产品敞口较小，公司全球化供应链竞争优势明显。面对对等关税影响，公司由高层带头，一方面密切跟踪国际政策走向，保持与客户的即时沟通，根据不同客户类型与订单优先级，灵活调整出货节奏与资源配置。另一方面快速、积极地就税收分 Table_StockNameRptType 匠心家

6、居（匠心家居（301061）公司点评 投资评级：买入（维持）投资评级：买入（维持）报告日期：2025-4-23 收盘价（元）60.49 近 12 个月最高/最低（元）84.78/38.56 总股本（百万股）167 流通股本（百万股）77 流通股比例（%）46.05 总市值（亿元）101 流通市值（亿元）47 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：徐分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱： 分析师：余倩莹分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱： 相关报告相关报告 1.匠心家居：24Q3 业绩延续高增