【开源证券】奥海科技（002993）-公司信息更新报告：2025Q1净利率同环比提升，汽车/服务器新业务可期-250423（4页）.pdf

1、电子电子/消费电子消费电子 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 奥海科技奥海科技（002993.SZ）2025 年 04 月 24 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/4/23 当前股价(元)34.24 一年最高最低(元)49.30/23.07 总市值(亿元)94.52 流通市值(亿元)81.64 总股本(亿股)2.76 流通股本(亿股)2.38 近 3 个月换手率(%)148.84 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 2024Q3 营收稳定增长，短期扰动不改优异前景公司信息更新报告-2024.10.30 2024H1 业绩稳定增长，手机、服务器驱动成长公

2、司信息更新报告-2024.8.22 2024Q1 业绩同比高增，三大业务共同引领未来增长公司信息更新报告-2024.4.30 2025Q1 净利率同环比提升净利率同环比提升，汽车汽车/服务器新业务可期服务器新业务可期 公司信息更新报告公司信息更新报告 陈蓉芳（分析师）陈蓉芳（分析师）张威震（分析师）张威震（分析师） 证书编号：S0790524120002 证书编号：S0790525020002 营收稳健增长营收稳健增长，Q1 净利率净利率同同环比提升环比提升，维持维持“买入”评级“买入”评级 公司发布 2024 年报和 2025 年一季报。（1）2024 年，公司实现营收 64.23 亿元，同

3、比+24.14%；归母净利润 4.65 亿元，同比+5.43%；扣非归母净利润 4.02 亿元，同比+11.94%；销售毛利率 19.84%，同比-2.41pcts；销售净利率 7.32%，同比-1.19pcts。（2）2025 年一季度，公司实现营收 14.42 亿元，同比+5.79%，环比-23.19%；归母净利润 1.25 亿元，同比+1.70%，环比-24.09%；扣非归母净利润1.07 亿元，同比+7.62%，环比-35.72%；毛利率 20.10%，同比-1.98pcts，环比+0.17pcts；净利率 9.13%，同比+0.02pcts，环比+0.16pcts。（3）公司消费电子

4、基本盘稳健增长，同时大力拓展汽车、服务器、光伏储能、机器人等新领域。鉴于公司新业务保持强劲增长，我们略上调公司2025/2026盈利预测（原值为6.02/7.81亿元），新增 2027 年盈利预测，预计 2025/2026/2027 年归母净利润为6.26/8.12/10.21 亿元，当前股价对应 PE 为 15.1/11.6/9.3 倍，维持“买入”评级。消费电子基本盘稳健，国补有望带动手机充电器消费电子基本盘稳健，国补有望带动手机充电器平稳平稳增长增长 公司是消费电子充储电细分行业龙头，充电器、适配器产品包括智能手机、IoT、PC 和 ODM 以及自有品牌等，在全球手机充电器市场份额接近

5、18%，稳居全球第一。2024 年，公司充电器业务收入 49.32 亿元，同比增长 24.57%，60W 以上手机充电器收入占比提升到 49.96%；产品型号方面，公司开发完成 65W 恒功率超薄充电器、AI 充电器、大功率无线充电器(650W)等行业领先新品，进一步完善主流快充功率段布局，为品牌客户提供更多选择。2025 年 1 月以来，消费电子 3C 产品被纳入国家补贴，我们认为国补有望拉动手机销量，进而带动公司消费电子充储电业务稳健增长。厚积薄发，厚积薄发，积极积极打造打造汽车汽车、服务器服务器、光伏储能、光伏储能、机器人机器人新业务增长曲线新业务增长曲线 公司依托电源领域深厚技术积累，

6、积极拓展汽车、服务器、机器人领域新机会。（1）在汽车领域，公司子公司智新控制具备 10 余年汽车电子技术和客户积累，提供涵盖电控系统、电源系统与充电设备的全面解决方案，已形成1+3+N核心技术体系。截至 2024 年底，公司已累计配套 150 万套电控与电源系统，服务 30 余家主机厂客户，适配车型超 100 款，其中混动双电控产品市场占有率跻身行业前十。（2）在光伏储能领域，公司加速构建光储充一体化产品矩阵，围绕户用及工商业场景打造全栈式能源解决方案。（3）在服务器电源领域，公司产品出货及在研功率范围覆盖 550-8000W；2000W 服务器背板电源通过 80PLUS 钛金认证，整机效率突