【东吴证券】奥特维（688516）-2024&2025年一季报点评：业绩短期承压，看好海外市场拓展&平台化布局-250422（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告光伏设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 奥特维（688516）2024&2025 年一季报点评：业绩短期承压，年一季报点评：业绩短期承压，看好海外市场拓展看好海外市场拓展&平台化布局平台化布局 2025 年年 04 月月 22 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)36.23 一年最低/最高价 32.38/

2、103.78 市净率(倍)2.80 流通A股市值(百万元)10,556.06 总市值(百万元)11,414.35 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)12.93 资产负债率(%,LF)69.37 总股本(百万股)315.05 流通 A 股(百万股)291.36 相关研究相关研究 奥特维(688516)：2024 年业绩快报点评：Q4 业绩短期承压，看好公司平台化布局带来新增长点 2025-02-28 奥特维(688516)：获 10GW+HJT 0BB 串焊机升级确认，关注光伏设备存量改造机会【勘误版】2025-02-21 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 20

3、23A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）6,302 9,198 7,791 6,598 6,764 同比（%）78.05 45.94(15.30)(15.31)2.52 归母净利润（百万元）1,255.82 1,272.90 932.81 801.31 1,015.29 同比（%）76.10 1.36(26.72)(14.10)26.70 EPS-最新摊薄（元/股）3.99 4.04 2.96 2.54 3.22 P/E（现价&最新摊薄）9.09 8.97 12.24 14.24 11.24 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点

4、受下游景气度影响，受下游景气度影响，25Q1 业绩有所下滑业绩有所下滑：2024 年公司实现营收 92.0 亿元，同比+45.9%，其中光伏设备营收77.7亿元，同比+44.9%，占比84.5%；锂电设备营收 4.6 亿元，同比+32.5%，占比 5.0%；半导体设备营收 0.5亿元，同比+120.6%，占比 0.5%；改造及其他营收 9.1 亿元，同比+60%，占比 9.9%；归母净利润为 12.7 亿元，同比+1.4%；扣非净利润为 12.4 亿元，同比+6.1%。2025Q1 单季营收为 15.3 亿元，同比-21.9%；归母净利润为 1.4 亿元，同比-57.6%；扣非净利润为 1.2

5、 亿元，同比-63.4%。受产品结构受产品结构&减值损失影响，盈利能力有所下降减值损失影响，盈利能力有所下降：公司 2024 年毛利率为 32.9%，同比-3.6pct，其中光伏设备毛利率为 32.2%，同比-4.3pct；锂电设备为 29.7%，同比-3.0pct；半导体设备为 27.8%，同比-5.7pct；改造及其他为 39.8%，同比+0.5pct。毛利率下降主要系低毛利的单晶炉等产品占比提升。期间销售净利率为 14.5%，同比-5.5pct，主要系 24Q4 计提 2.4 亿资产减值损失及 0.8 亿元信用减值损失；期间费用率为 10.2%，同 比-2.9pct，其 中 销 售/管

6、理/研 发/财 务 费 用 率 分 别 为1.6%/3.6%/4.7%/0.3%，同比-1.6/-0.5/-0.3/-0.5pct。2025Q1 单季毛利率为27.0%，同比-7.6pct；销售净利率为 9.0%，同比-9.3pct。2024 年新签订单海外占比超年新签订单海外占比超 30%，半导体设备订单突破，半导体设备订单突破 1 亿元亿元：截至2025Q1 末公司合同负债为 25.8 亿元，同比-27.6%，存货为 51.0 亿元，同比-35.7%。2024 年公司新签订单 101.5 亿元（含税），同比-2.5%，新签订单同比下降主要受光伏行业下行影响，储能/锂电及半导体设备订单持续保