【东海证券】宁波银行（002142）-公司简评报告：息差、投资及资产质量彰显专业经营优势-250421（9页）.pdf

1、公司研究公司研究 公司简评公司简评 银行银行 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年04月月21日日 Table_invest 买入（维持）买入（维持）报告原因：报告原因：业绩点评业绩点评 Table_NewTitle 宁波银行宁波银行（002142）：）：息差息差、投资及资产、投资及资产质量彰显专业经营优势质量彰显专业经营优势 公司简评报告 Table_Authors 证券分析师证券分析师 王鸿行 S0630522050001 Tabl

2、e_cominfo 数据日期数据日期 2025/04/18 收盘价收盘价 24.60 总股本总股本(万股万股)660,359 流通流通A股股/B股股(万股万股)652,405/0 资产负债率资产负债率(%)92.50%市净率市净率(倍倍)0.69 净资产收益率净资产收益率(加权加权)13.59 12个月内最高个月内最高/最低价最低价 28.27/18.35 Table_QuotePic Table_Report 相关研究相关研究 宁波银行（002142）：规模增长仍强劲，核销力度较大公司简评报告 2024.10.30 宁波银行（002142）：规模增长强劲，减值计提与不良处置保持审慎公司简评报

3、告 2024.09.01 宁波银行（002142）：对公贷款增长强劲，息差降幅收窄公司简评报告 2024.05.05 table_main 投资要点投资要点 事件：事件：公司公布2024年度报告。2024年公司实现营业收入666.31亿元（+8.19%，YoY），归属于母公司普通股股东净利润271.27亿元（+6.23%，YoY）。年末，公司总资产为3.13万亿元（+15.25%，YoY），不良贷款率为0.76%（持平，QoQ），不良贷款拨备覆盖率为389.35%（-15.45PCT，QoQ）。全年净息差为1.86%，同比下降2BPs。2024年年Q4对公对公贷款贷款增长增长从高位从高位略有略

4、有放缓放缓，个人贷款个人贷款增长增长依然受制于需求端依然受制于需求端。Q4宁波银行贷款增速从高位放缓，但相对依然优势依然明显。结构上来看，对公贷款同比明显少增，一方面或是受到行业共性因素影响：Q4隐债置换力度较大，对公中长期贷款替代效应明显。另一方面或是由于：前三季度对公信贷受益于区域需求及自身主动发力，实现高速增长，Q4投放任务相应减轻。个人贷款延续少增，与行业趋势相符，主要是三方面原因：一方面，去年同期经营性及消费类贷款投放量较大，今年到期压力较大；另一方面，居民各类信贷需求偏弱；再者，公司个贷准入或因行业个贷信用风险上升而收紧。公司所处区域产业扎实，需求较旺盛，预计2025年Q1信贷增速

5、仍将保持优势。4月以来，关税升级可能会对局部需求产生一定影响。全年统筹来看，考虑到银行业整体“开门红”超预期，且内需、投资端政策仍有发力空间，后续投放压力或有限。受益于区域经济与财政力度，受益于区域经济与财政力度，存款存款保持强劲增长保持强劲增长。在前三季度超季节基础上，Q4公司吸收存款仍保持较快增长，明显快于同期M2。除信贷派生力度较大外，存款高增长可能还受益于以下几个因素：一方面，客户粘性较强，良好的出口形势带动公司及小微主体现金流较快增长；另一方面，治理“手工补息”过程中，其定价优势可能吸引部分增量；再者，去年5月以来财政力度加大，宁波银行对公为主的存款结构可能更多受益于财政资金下沉。2

6、024年年Q4单季度单季度净息差净息差由降转增由降转增，相对优势有望继续保持，相对优势有望继续保持。测算Q4单季度息差1.89%，环比上升约8BPs，同比上升约4BPs。资产端，测算Q4生息率3.84%，环比下降约3BPs，同比下降约33BPs。一方面是由于新发放个人贷款利率或随银行业整体趋势继续明显走低，且Q4存量住房贷款利率有所下调；另一方面由于债券重定价效应明显（近年政府债发行力度较大、利率下行明显，投资组合中低息券种占比或提升）。对公贷款平均利率与上半年相比较为稳定，符合行业趋势。负债端，多轮存款降息之后存款刚性明显改善，叠加资金利率下行，测算Q4付息率为1.93%，环比改善约8BPs