【中原证券】天银机电（300342）-2024年报点评：受益家电以旧换新零配件业务稳健增长，卫星互联网带动公司未来成长-250418（6页）.pdf

1、第1页/共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 照明电工及其他照明电工及其他 分析师：刘智分析师：刘智 登记编码：登记编码：S0730520110001 021-50586775 受益受益家电家电以旧换新以旧换新零零配配件件业务业务稳健增长，稳健增长，卫星互联网带动公司未来成长卫星互联网带动公司未来成长 天银机电天银机电(300342)2024 年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 增持增持(首次首次)市场数据市场数据(2025-04-17)收盘价(元)14.83 一年内最高/最低(元)21.69/11.79 沪深 300 指数 3,772.

2、22 市净率(倍)4.01 流通市值(亿元)61.95 基础数据基础数据(2024-12-31)每股净资产(元)3.70 每股经营现金流(元)0.22 毛利率(%)23.74 净资产收益率_摊薄(%)5.75 资产负债率(%)28.95 总股本/流通股(万股)42,503.51/41,774.85 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号

3、T1座22楼 发布日期：2025 年 04 月 18 日 投资要点：投资要点：天银机电 4 月 11 日晚间发布年度业绩报告称，2024 年营业收入约 10.48亿元，同比增加 0.63%；归属于上市公司股东的净利润约 9041 万元，同比增加 175.8%；基本每股收益 0.2127 元，同比增加 175.88%。家电零配件家电零配件稳健增长，稳健增长，雷达航天电子去年小幅下滑雷达航天电子去年小幅下滑 2024 年全年实现营业收入 10.48 亿元，同比增加 0.63%；归母净利润约0.9 亿元，同比增加 175.8%；实现扣非后归母净利润 0.71 亿元，同比增长 126.87%。其中第四

4、季度公司营业收入为 2.96 亿元，同比下降 9.86%；归母净利润为0.35 亿元，同比增长 448.69%。2024 年报分业务看：1）家电零配件行业实现营业收入 6.4 亿，同比增长 16.44%，占公司营业收入比例 61.11%。其中，起动器、保护器类产品销售量达 4,003.72万只，同比增长 1.80%；消音器类产品销售量为 4,553.98 万只，同比增长 6.66%；变频控制系统销售量为 421.71 万只，同比增长 64.42%。2）雷达与航天电子业务实现营业收入 4.07 亿元，较上年同期下降17.07%，占公司营业收入比例 38.89%。其中，华清瑞达的主要产品为雷达目标

5、及环境模拟器、射频仿真阵列，2024 年华清瑞达实现营业收入 3.09 亿元 毛利率保持平稳毛利率保持平稳，净利率波动系非经常性损益净利率波动系非经常性损益和减值损失计提和减值损失计提影响影响 2024 年报公司毛利率为 23.74%、同比下滑 0.27 个百分点；净利率为8.75%，同比上升 5.52 个百分点。公司毛利率保持较为平稳的状态，净利率同比大幅上升的原因是公司非经常性损益波动带来的影响，2024 年公司确认了 2303 万投资收益，主要是处置长期股权投资，而 2023 年同期公司没有该项收入。此外，2023 年计提了资产减值和信用减值损失累计 3379万，比 2024 年多计提了

6、 2471 万减值损失。2024年分业务毛利率情况：家电零配件业务毛利率18.98%，同比增长0.42个百分点；雷达及航天电子毛利率 31.23%，同比增长 3.01 个百分点。家电家电以旧换新政策以旧换新政策促进行业健康发展，促进行业健康发展，零配件有望保持稳健增长零配件有望保持稳健增长 2024 年 3 月，国务院发布 推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，全面布局“两新”工作；7 月，国家发展改革委与财政部联合印发 关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施，提出安排超长-12%1%14%27%39%52%65%77%2024.042024.082024.122025.0