【民生证券】中信博（688408）-2024年年报点评：业绩稳步向上，海外先发优势显著-250417（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 中信博（688408.SH）2024 年年报点评 业绩稳步向上，海外先发优势显著 2025 年 04 月 17 日 事件 2025 年 4 月 16 日，公司发布 2024 年年报。根据公司公告，2024 全年公司实现收入 90.26 亿元，同比+41.25%，实现归母净利润 6.32 亿元，同比+83.03%，扣非归母净利润 6.02 亿元，同比+96.51%。分季度来看，24Q4 实现收入 30.44 亿元，同比+1.56%，环比+16.81%，归母净利润 2.04 亿元，同比+8.84%，环比+4.23%，实现

2、扣非归母净利润 1.93 亿元，同比+8.52%，环比+0.23%。总体来看，得益于中东、拉美等新兴市场以及公司在海外市场的持续开拓，公司 24 年业绩同比高增。跟踪支架量利齐升，市占率稳步提升 24 年公司跟踪支架实现收入 76.32 亿元，同比+112.10%，毛利率为 19.67%，同比+0.15Pcts，出货量达到 17.41GW，同比+127.93%。截至报告期末，公司累计出货量超 90GW，在全球 40 余个国家和地区成功安装了近 1900 个项目，斩获全球多个 GW 级大型项目订单，经过多年的市场积累和项目经验，公司在行业内建立了良好的品牌声誉和客户信任，全球品牌影响力不断增强，

3、市场占有率不断提升。搭建全球供应链体系，夯实海外先发优势 公司持续完善部署全球化的供应链制造配套体系，以本地化生产结合公司出口产品及国际战略合作供应商供应链条。根据公司官网，公司目前拥有江苏常州、安徽繁昌、安徽宿松、印度古吉拉特、沙特吉达、巴西巴伊亚州六大生产制造基地，美国基地正在筹备中，公司有望凭借垂直一体化的生产制造能力和全球布局的完整产业链配套体系，结合在全球构建的 3 大海外区域总部、4 大服务中心，17 个分支机构，形成以客户为中心的集支架运营、设计研发及供应交付为一体的高效服务网络。投资建议 我们预计公司 25-27 年营收分别为 105.26/121.09/139.11 亿元，归

4、母净利润分别为 8.18/10.57/12.78 亿元，对应 PE 分别为 12x/10 x/8x。公司为光伏支架领先企业，跟踪支架海外市场持续放量有望增厚公司盈利，维持“推荐”评级。风险提示 下游需求不及预期、市场竞争加剧、海外市场开拓不及预期等。盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）9,026 10,526 12,109 13,911 增长率（%）41.3 16.6 15.0 14.9 归属母公司股东净利润（百万元）632 818 1,057 1,278 增长率（%）83.0 29.6 29.1 21.0 每股收益（元）2.89

5、3.75 4.84 5.85 PE 16 12 10 8 PB 2.3 2.0 1.8 1.5 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 4 月 16 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：46.54 元 分析师 邓永康 执业证书：S0100521100006 邮箱： 分析师 林誉韬 执业证书：S0100524070001 邮箱： 分析师 朱碧野 执业证书：S0100522120001 邮箱： 分析师 王一如 执业证书：S0100523050004 邮箱：wangyiru_ 相关研究 1.中信博（688408.SH）2024 年业绩快报点评：业绩同比高增，跟踪支架在手订

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