【中银证券】南天信息（000948）-跨境支付风起，数字人民币占优-250418（4页）.pdf

1、 计算机计算机|证券研究报告证券研究报告 调整盈利预测调整盈利预测 2025 年年 4 月月 18 日日 000948.SZ 买入买入 原评级：买入原评级：买入 市场价格市场价格:人民币人民币 18.23 板块评级板块评级:强于大市强于大市 本报告要点本报告要点 “对等关税”政策下跨境支付有望向区域“对等关税”政策下跨境支付有望向区域化转型，加速化转型，加速 CIPS 发展，数字人民币结发展，数字人民币结算的优势凸显。南天信息拥有数字人民币算的优势凸显。南天信息拥有数字人民币流通服务平台且地理位置具备优势，有望流通服务平台且地理位置具备优势，有望迎来较大发展机遇迎来较大发展机遇。股价表现股价表

2、现 (%)今年今年至今至今 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 绝对 12.5(5.8)13.5 35.9 相对深圳成指 15.7 5.1 17.5 31.9 发行股数(百万)393.62 流通股(百万)389.07 总市值(人民币 百万)7,175.65 3 个月日均交易额(人民币 百万)439.03 主要股东 云南省工业投资控股集团有限责任公司 34.58%资料来源：公司公告，Wind，中银证券 以2025年4月17日收市价为标准 相关研究报告相关研究报告 南天信息南天信息20240418 南天信息南天信息20231026 南天信息南天信息20230731 中银国际证券股份有限公司

3、中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 计算机：软件开发计算机：软件开发 证券分析师：杨思睿证券分析师：杨思睿(8610)66229321 证券投资咨询业务证书编号：S1300518090001 证券分析师：郑静文证券分析师：郑静文 证券投资咨询业务证书编号：S1300525010001 南天信息南天信息 跨境支付风起，数字人民币占优 “对等关税”政策下跨境支付有望向区域化转型，加速“对等关税”政策下跨境支付有望向区域化转型，加速 CIPS 发展，数字人发展，数字人民币结算的优势凸显。南天信息拥有数字人民币流通服务平台且地理位置具民币结算的优势凸显。南天信息

4、拥有数字人民币流通服务平台且地理位置具备优势，有望迎来较大发展机遇。备优势，有望迎来较大发展机遇。维持公司维持公司买入买入评级。评级。支撑评级的要点支撑评级的要点 “对等关税”政策博弈下，跨境支付“对等关税”政策博弈下，跨境支付向区域化转型，加速向区域化转型，加速 CIPS 发展发展。在美国“对等关税”政策的影响下，跨境支付的交易成本或将显著推高，同时需要快速支持中国企业将供应链转移至东南亚或拉美地区的支付需求，支付路径的复杂性增加。长期来看，“对等关税”政策可能推动全球跨境支付从全球化向区域化转型，从而促进支付体系的多元化，一定程度上加速了人民币跨境支付系统（Cross-border Int

5、erbank Payment System，CIPS）的发展。我国人民币跨境使用制度安排和基础设施建设我国人民币跨境使用制度安排和基础设施建设不断完善不断完善。根据央行 2025 年宏观审慎工作会议，截至 2024 年末，人民币位列全球第四位支付货币、第三位贸易融资货币；2024 年跨境人民币收付金额合计 64.1 万亿元，同增 23%。CIPS 覆盖范围显著扩大，2024 年 12 月末业务已覆盖全球 185 个国家和地区，2024 年处理跨境人民币支付金额 175 万亿元，同增 43%。2025 年一季度，中国与马来西亚、柬埔寨的跨境人民币业务收付金额分别为 1020 亿元、50 亿元，同

6、比分别增长 27%、45%。贸易投资本币使用水平持续上升。数字人民币在数字人民币在 CIPS 中的应用具备多方面优势。中的应用具备多方面优势。数字人民币能够绕开传统的SWIFT 系统，增强跨境支付的独立性和安全性；数字人民币基于区块链技术，具有不可篡改、可追溯的特性，能够显著提升跨境支付的透明度和安全性。2025 年以来，深圳、上海、河北等多个省市出台了数字人民币相关政策，扩大数字人民币使用场景，推广使用数字人民币。南天信息南天信息自研数字人民币服务平台，具备区位优势。自研数字人民币服务平台，具备区位优势。公司自主研发了南天数字人民币流通服务平台，包含数字人民币的基础金融服务、收单支付、业务运