【民生证券】伟创电气（688698）-2024年年报点评：业绩稳健增长，新市场新领域持续放量-250417（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 伟创电气（688698.SH）2024 年年报点评 业绩稳健增长，新市场新领域持续放量 2025 年 04 月 17 日 事件：2025 年 4 月 15 日，公司发布 2024 年年报。2024 年，公司实现营收 16.40 亿元，同比+25.7%；归母净利润 2.45 亿元，同比+28.4%；扣非归母净利润 2.40 亿元，同比+31.5%。单 24Q4，公司实现营收 4.83 亿元，同比+34.5%，环比+25.2%；归母净利润 0.35 亿元，同比+2.13%，环比-54.55%；扣非归母净利润 0.34 亿

2、元，同比+7.8%，环比-53.8%。公司产品线完备，核心业务稳健增长。公司产品线完备，目前已具备 0.4kW 至 8,000kW 的变频器、100W 至 200kW 的伺服系统、控制系统包含 PLC 及运动控制器等。变频器产品，24 年公司收入 10.35 亿元，同比+27.18%，毛利率42.98%，同比基本持平。伺服产品，24 年公司收入 4.95 亿元，同比+17.09%，毛利率 32.48%，同比+3.7Pcts。数字能源产品（逆变器、电池、充放电测试设备、储能设备等产品），24 年公司收入 0.6 亿元，毛利率 30.70%。公司市场份额不断提升，但仍具备较大提升空间，公司低压变频

3、器国内市场份额为 2.49%，在国产品牌中排名提升至第四；伺服系统国内市场份额提升至 1.96%。24 年公司变频器、伺服系统、总库存量分别同比+87.6%、87.9%、93.6%，维持产销两旺态势，公司现有产品线已打通从 PLC 及运控器等控制层到电机等执行层全层级，多产品配合下市场份额有望进一步提升，核心业务实现稳健增长。海外市场拓展加速，增速、盈利能力均优于国内市场。24 年公司海外业务实现收入 4.56 亿元，同比+45.23%，高于国内 24 年营收 19.8%的同比增速，海外收入占比提升至 28%；海外业务毛利率为 48.97%，较国内业务 35.35%的综合毛利率高出 13.6P

4、cts。截至 2024 年 12 月，公司全球分销商数量已达 314个，并在海外成立了印度子公司，随公司海外市场拓展加速，公司营收增速及盈利情况有望进一步改善。重点布局新领域，机器人赛道成果显著。公司在人形机器人领域提供全套运动执行器解决方案，包括旋转关节模组、直线关节模组、空心杯电机模组、无框力矩电机、灵巧手动力解决方案等，且核心部件均自主研发；在工业机器人、协作机器人领域均可提供相应模组方案。公司自主研发的通用 AI AGENT 机器人开发平台已取得重大突破，助力布局机器视觉领域。投资建议：我们预计公司 2025-2027 年营收分别为 20.37、25.60、32.29亿元，对应增速分别

5、为 24.2%、25.7%、26.2%；归母净利润分别为 3.28、4.38、5.91 亿元，对应增速分别为 33.9%、33.5%、35.0%，以 4 月 16 日收盘价为基准，对应 2025-2027 年 PE 为 30X、22X、16X，公司是内资工控优质厂商，海外新市场、机器人等新领域持续贡献增量，维持“推荐”评级。风险提示：新领域拓展不及预期风险；海外市场需求不及预期风险。盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）1,640 2,037 2,560 3,229 增长率（%）25.7 24.2 25.7 26.2 归属母公司股东净

6、利润（百万元）245 328 438 591 增长率（%）28.4 33.9 33.5 35.0 每股收益（元）1.16 1.55 2.07 2.80 PE 40 30 22 16 PB 4.7 4.2 3.7 3.1 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 4 月 16 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：46.07 元 分析师 邓永康 执业证书：S0100521100006 邮箱： 分析师 李佳 执业证书：S0100523120002 邮箱： 分析师 许浚哲 执业证书：S0100525030003 邮箱： 相关研究 1.伟创电气（688698.SH）2024 年