【中原证券】天赐材料（002709）-年报点评：业绩短期承压，持续推进海外布局-250416（7页）.pdf

1、第 1 页/共 7 页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 其他化学制品其他化学制品 分析师：牟国洪分析师：牟国洪 登记编码：登记编码：S0730513030002 021-50586980 业绩业绩短期承压短期承压，持续推进海外布局持续推进海外布局 天赐材料天赐材料(002709)年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 增持增持(首次首次)市场数据市场数据(2025-04-15)收盘价(元)17.21 一年内最高/最低(元)25.01/12.96 沪深 300 指数 3,761.23 市净率(倍)2.56 流通市值(亿元)238.34 基础数据基

2、础数据(2024-12-31)每股净资产(元)6.72 每股经营现金流(元)0.46 毛利率(%)18.89 净资产收益率_摊薄(%)3.69 资产负债率(%)44.37 总股本/流通股(万股)191,434.41/138,490.45 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所 相关报告相关报告 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 04 月 16 日 事件事件：

3、4 月 14 日，公司公布 2024 年年度报告。投资要点：投资要点：公司公司业绩短期业绩短期承压承压。2024 年，公司实现营收 125.18 亿元，同比下降 18.74%；营业利润 6.65 亿元，同比下降 71.63%；净利润 4.84亿元，同比下降74.40%；扣非后净利润3.82亿元，同比下降79.08%；经营活动产生的现金流净额 8.82 亿元，同比下降 61.24%；基本每股收益 0.25 元，加权平均净资产收益率 3.66%，利润分配预案为每10 股派发现金红利 1 元(含税)，公司业绩短期承压。其中，公司第四季度实现营收 36.55 亿元，同比增长 11.43%，环比增长 7

4、.11%；净利润 1.46 亿元，同比增长 4.84%，环比增长 44.50%。2024 年，公司非经常性损益合计 1.02 亿元，其中政府补助 6677 万元、公允价值变动及处置损益 6964 万元。目前，公司主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售，产品主要包括锂离子电池材料、日化材料及特种化学品，锂离子电池材料为公司主要收入来源。我国我国新能源汽车新能源汽车销售和动力电池产量持续销售和动力电池产量持续增长，增长，带动带动电解液需求增电解液需求增长长。中汽协和中国汽车动力电池产业创新联盟统计显示：2024 年我国新能源汽车合计销售 1285.90 万辆，同比增长 36.10%，合计占比

5、40.92%。2025 年 1-3 月，我国新能源汽车销售 307.30 万辆，同比增长 47.10%，合计占比 41.15%。伴随我国新能源汽车销售增长及动力电池出口增加，我国动力电池和其他电池产量持续增长。2024 年我国动力电池和其他电池合计产量 1096.80GWh，同比增长 40.96%；其中出口 197.1GW。2025 年 1-3 月，我国动力和其他电池合计产量 326.30GWh，同比增长 74.90%；其中出口61.50GWh。2024 年 12 月中央经济工作会议明确要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；实施提振消费专项行动，加力扩围实施“两新”政策。2025 年

6、1 月，商务部等印发关于组好2025 年汽车以旧换新工作的通知，进一步明确 2025 汽车以旧换新补贴政策。叠加动力电池上游材料价格回落至相对合理区间，我国新能源汽车竞争力和性价比提升，总体预计 2025 年我国新能源汽车仍将保存两位数增长，对应锂电关键材料电解液需求将持续增长。高工锂电统计显示：2023 年，我国电解液出货 111 万吨，同比增长 31.52%；2024 年出货 147 万吨，同比增长 32.43%，预计2025 年电解液需求仍将保持两位数增长。公司锂电材料公司锂电材料量增量增价跌价跌，产业一体化优势显著。，产业一体化优势显著。公司锂电材料主要包括锂电池电解液和磷酸铁锂正极材