【信达证券】伟创电气（688698）-机器人深度布局，海外业务持续扩张-250417（4页）.pdf

1、 证券研究报告 公司研究 点评报告 伟创电气伟创电气 (688698688698.S.SH H)投资评级投资评级 上次评级上次评级 Table_Author 武浩 电力设备与新能源行业首席分 析师 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 邮 箱： 孙然 电力设备与新能源行业分析师 执业编号：S1500524080003 联系电话：18721956681 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲 127 号 金 隅 大 厦 B座 邮编：100031 机器人深度布局机器人

2、深度布局，海外业务持续扩张海外业务持续扩张 2025 年 4 月 17 日 事件事件：公司 2024 年实现营业收入 16.4 亿元，同比+25.70%；归母净利润 2.45亿元，同比+28.42%；实现扣非归母净利润 2.40 亿元，同比+31.46%。2024Q4公司实现营业收入 4.83 亿元，同比+34.45%；归母净利润 0.35 亿元，同比+2.13%。点评：点评：机器人业务深度布局机器人业务深度布局。在人形机器人领域，公司提供全套运动执行器解决方案，包括旋转关节模组、直线关节模组、空心杯电机模组、无框力矩电机灵巧手动力解决方案等。核心部件均自主研发，具有轻量化、模块化、高效化、高

3、性能、高精度等优势。此外，公司重点布局多模态融合 AI AGENT 机器人及 AI 超微距视觉系统解决方案。2024 年，公司与科达利、上海盟立签署合资设立公司协议，共同出资设立伟达立，深度布局人形机器人领域。海外业务维持高增速海外业务维持高增速。2024 年，海外实现收入为 45,560.98 万元，较上年同期增长 45.23%。公司持续开拓一带一路国家、亚非拉等地区，持全球化战略布局，把握海外市场机遇。盈利预测盈利预测：我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 3.2/3.8/4.7亿元，同比增长 29%、21%、22%。截止 4 月 17 日市值对应 25、26 年 PE估值

4、分别是 31/25 倍。风险因素：风险因素：行业需求不及预期风险；技术迭代变化风险；原材料价格波动超预期风险；环保及安全生产风险等。重要财务指标重要财务指标 单位单位:百万元百万元 主要财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入 1,305 1,640 1,999 2,366 2,805 同比(%)44.0%25.7%21.9%18.4%18.5%归属母公司净利润 191 245 316 383 467 同比(%)36.4%28.4%28.8%21.3%21.9%毛利率(%)37.7%39.2%38.6%38.5%38.4%ROE(%)9.9%11.7%1

5、3.1%15.2%17.8%EPS（摊薄）（元）0.90 1.16 1.49 1.81 2.21 P/E 50.74 39.51 30.68 25.29 20.75 P/B 5.02 4.63 4.02 3.86 3.68 EV/EBITDA 36.16 35.88 25.13 20.84 16.98 资料来源：wind，信达证券研发中心预测;股价为 2025 年 4 月 17 日收盘价 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 资产负债表资产负债表 单位单位:百万元百万元 利润表利润表 单位单位:百万元百万元 会计年度 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 会

6、计年度 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产 1,421 1,661 1,976 2,372 2,576 营业总收入 1,305 1,640 1,999 2,366 2,805 货币资金 170 164 369 463 609 营业成本 812 998 1,228 1,455 1,726 应收票据 190 219 225 300 323 营业税金及附加 9 11 14 17 20 应收账款 462 613 664 835 801 销售费用 91 131 146 170 191 预付账款 4 9 12 15 17 管理费用 53 77 86 102 118 存货