【东吴证券】伟创电气（688698）-2024年年报点评：业绩符合市场预期，机器人新品可期-250417（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告自动化设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 伟创电气（688698）2024 年年报点评：年年报点评：业绩符合市场预期，机器业绩符合市场预期，机器人新品可期人新品可期 2025 年年 04 月月 17 日日 证券分析师证券分析师 曾朵红曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 证券分析师证券分析师 谢哲栋谢哲栋 执业证书：S0600523060001 研究助理研究助理 许钧赫许钧赫 执业证书：S0600123070121 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元

2、)46.07 一年最低/最高价 19.74/72.63 市净率(倍)4.65 流通A股市值(百万元)9,738.06 总市值(百万元)9,738.06 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)9.90 资产负债率(%,LF)31.22 总股本(百万股)211.38 流通 A 股(百万股)211.38 相关研究相关研究 伟创电气(688698)：2024 年业绩快报点评：业绩符合市场预期，机器人剑指大配套 2025-02-28 伟创电气(688698)：2024 年三季报点评：海外非俄增长持续超预期，盈利能力再提升 2024-11-04 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估

3、值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）1,305 1,640 1,993 2,403 2,897 同比（%）44.03 25.70 21.48 20.62 20.56 归母净利润（百万元）190.80 245.03 306.21 379.12 459.08 同比（%）36.38 28.42 24.97 23.81 21.09 EPS-最新摊薄（元/股）0.90 1.16 1.45 1.79 2.17 P/E（现价&最新摊薄）51.04 39.74 31.80 25.69 21.21 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点

4、24 年营收同比年营收同比+26%、归母净利润同比、归母净利润同比+28%、业绩符合市场预期。、业绩符合市场预期。公司发布 2024年年报，实现营收 16.4 亿元，同比+25.7%，归母净利润 2.45 亿元，同比+28.4%，扣非净利润 2.40 亿元，同比+31.5%；其中 24Q4 实现营收 4.8 亿元，同比+34.5%，归母净利润 0.3 亿元，同比+2.1%，扣非净利润 0.3 亿元，同比+7.8%，业绩符合市场预期。产品结构持续优化、战略业务持续投入。产品结构持续优化、战略业务持续投入。公司 2024 年毛利率为 39.15%，同比上升1.07pct，主要系：1）高毛利的海外市

5、场营收占比提升；2）伺服编码器自制率上升；3）规模效应进一步体现。2024 年期间费用率 24.30%，同比+1.51pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为 7.98%、4.71%、13.25%、-1.64%，分别同比+0.65pct、+0.63pct、+0.70pct、-0.47pct，主要系公司新业务前期研发投入及海外销售体系搭建。分产品看：变频器下游行业拓展、伺服零部件自制率提升、智慧能源战略布局。分产品看：变频器下游行业拓展、伺服零部件自制率提升、智慧能源战略布局。1）24 年变频器收入 10.35 亿元，同比+27%，毛利率 42.98%，同比-0.33pct。公司产品涵盖高

6、中低压、单传多传的完整产品矩阵，逐步拓展包括船舶、石油石化、港口起重、冶金等下游行业；2）伺服系统及控制系统收入 4.95 亿元，同比+17%，毛利率32.48%，同比+3.70pct。公司全面实施“大平原业务”战略，伺服产品功率全覆盖，编码器自制率进一步提升，中小型 PLC 及远程 IO 的全系列布局，综合竞争力持续提升；3）数字能源业务收入 0.61 亿元，毛利率 30.70%，围绕“多元化构建智慧能源新生态”战略，公司产品涵盖小型工商业/户用储能、电池测试设备，同时深耕运营商通信基站/机房场景下的智慧能源综合解决方案，把握数字能源机遇。分地区看：国内核心下游需求复苏明显、一带一路带动海外