【群益证券】豪威集团（603501）-业绩高速成长，汽车CIS增速明显加快-250416（3页）.pdf

1、 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t.阿 2022025 5 年 4 4 月 1616 日 朱吉翔 C0044capitalcom.tw 目标价(元)150.00 公司基本资讯 产业别 电子 A 股价(2025/4/16)124.22 上证指数(2025/4/16)3276.00 股价 12 个月高/低 161.96/81.24 总发行股数(百万)1216.95 A 股数(百万)1216.95 A 市值(亿元)1511.69 主要股东 虞仁荣(27.42%)每股净值(元)19.70 股价/账面净值 6.31 一

2、个月 三个月 一年 股价涨跌(%)-11.4 21.1 31.2 近期评等 出刊日期 前日收盘 评等 2024-8-19 89.7 买进 2024-6-26 100.15 买进 产品组合 半导体设计 86.5%元器件代理销售 13.5%机构投资者占流通 A A 股比例 基金 13.1%一般法人 23.4%股价相对大盘走势 韦尔股份(603501.(603501.SH)SH)BUY BUY 买进 业绩高速成长，汽车CISCIS增速明显加快 结论与建议：得益于手机、汽车领域CIS需求增长以及公司产品结构持续优化，2024年公司营收增长2成，净利润增长5倍，显示公司盈利能力持续提升。展望未来，在手机

3、、汽车CIS领域公司市场分不扩张的同时，在可穿戴设备领域、物联网领域对于图像传感器的需求也不断提升。公司未来业绩增长空间可观。目前股价对应2027年PE为23倍，给予“买进”评级。20242024 年营收快速增长，盈利能力持续改善：2024 年公司实现营收 257.3亿元,YOY 增长 22.4%;实现净利润 33.2 亿元,YOY 增长 498.1%,EPS2.77元。其中，第 4 季度单季公司实现营收 68.2 亿元,YOY 增长 14.9%，实现净利润 9.5 亿元，YOY 增长 406.3%。公司业绩符合预期。2024 年公司积极推进产品与供应链结构优化，高端智能手机主摄成功卡位、车用

4、 CIS快速成长。带动公司 2024 公司综合毛利率较上年同期提升 7.7 个百分点至 29.4%。分业务来看：图像传感器解决方案 2024 年营收 192 亿元，YOY增长 24%，其中手机 CIS 收入 98 亿元，YOY 增长 26%，车用 CIS 收入 59亿元，YOY 增长 30%；触控与显示解决方案实现营收 10.3 亿元，YOY 减少18%；模拟解决方案实现营收 14.2 亿元，YOY 增长 23%。盈利预测：维持此前的盈利预测，预计公司 2025-27 年净利润分别为 43.4亿元、55.7 亿元和 66.3 亿元，YOY 增长 31%、增长 28%和 19%，对应 EPS分别

5、 3.57 元、4.59 元和 5.46 元，对应当前 25-27 年 PE 估值分别为 35倍、27 倍和 23 倍，给予“买进”评级。风险提示：手机、汽车需求不及预期。.接续下页.C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t.2 2025 年 4 月 16 日 【投资评等說明】說明】評等評等 定義定義 強力買進（Strong Buy）潛在上漲空間 35%買進（Buy）15%潛在上漲空間35%區間操作（Trading Buy）5%潛在上漲空間15%中立（Neutral）無法由基本面給予投資評等 預期近期股價將處於盤整

6、建議降低持股 年度截止 12 月 31 日 2023 2024F 2025F 2026F 2027F 纯利(Net profit)RMB 百万元 556 3323 4344 5574 6631 同比增减 -43.88 498.11 30.72 28.31 18.97 每股盈余(EPS)RMB 元 0.46 2.73 3.57 4.59 5.46 同比增减 -43.88 498.11 30.72 28.31 18.97 市盈率(P/E)X 271.73 45.43 34.75 27.09 22.77 股利(DPS)RMB 元 0.07 0.22 0.30