【中原证券】东鹏饮料（605499）-年报点评：公司保持较快增长，盈利增强-250416（4页）.pdf

1、第1页/共4页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 食品饮料食品饮料 分析师：刘冉分析师：刘冉 登记编码：登记编码：S0730516010001 021-50586281 公司保持较快增长，盈利增强公司保持较快增长，盈利增强 东鹏饮料东鹏饮料(605499)年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 增持增持(首次首次)市场数据市场数据(2025-04-15)收盘价(元)267.58 一年内最高/最低(元)286.00/190.95 沪深 300 指数 3,761.23 市净率(倍)16.07 流通市值(亿元)1,391.45 基础数据基础数据(202

2、5-03-31)每股净资产(元)16.65 每股经营现金流(元)1.21 毛利率(%)44.47 净资产收益率_摊薄(%)11.32 资产负债率(%)61.81 总股本/流通股(万股)52,001.30/52,001.30 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 04 月 16 日 投资要点：投资要点

3、：事件：事件：公司发布公司发布 2024 年年报：年年报：2024 年，公司录得营收 158.39 亿元，同比增 40.63%；同期，公司归母扣非净利润 32.62 亿元，同比增 74.48%，每股收益 6.4 元。公司主营保持较快速度增长，公司主营保持较快速度增长，能量饮料能量饮料持续增长。持续增长。2024 年，公司营收 158.39 亿元，同比增 40.63%，增幅较 2023 年扩大 8.21 个百分点。其中，能量饮料录得营收 133.04 亿元，同比增 28.49%，在营收中的占比为 92.03%；本期，电解质饮料形成收入，在结构中的收入占比从 0%升至 9.45%。本期，经销商数量

4、净增加 200 余个，经销收入 136.07 亿元，同比增长 37.28%，在收入中占比 85.99%，占比较上年下降 2.12 个百分点，说明直销收入占比上升。本期，重客和线上的销售分别同比增长了 57.59%和 116.95%，销售占比分别达到 11.02%和 2.82%。其中，其中，四季度销售商品和提供服务收到的现金大幅增长四季度销售商品和提供服务收到的现金大幅增长，预计，预计 2025年一季度的销售仍能够保持较大增量年一季度的销售仍能够保持较大增量：四季度，销售商品和提供服务收到的现金同比增 74.4%，增幅同比环比、同比扩大 36.78、23.38个百分点。2024 年饮料销量增长显

5、著，两广区域售量接近一半，是能量饮料年饮料销量增长显著，两广区域售量接近一半，是能量饮料消费的主打区域。消费的主打区域。2024 年，公司销量 421.65 万吨，较 2023 年增长 47.58%，其中广东销量 122.89 万千升，同比增长 23.51%，销量占比 39.41%，其余主要销售区域广西、华东、华中、华北的销量占比分别为 8.75%、18.33%、17.32%和 16.19%。两广销量占比合计接近一半，是功能饮料的主要消费区域。本期，华东、华中、华北和西南区域的销售收入保持了较快增长，分别增 45.13%、48.17%、83.85%和 54.65%，均快于平均增长，说明核心区域

6、之外的市场仍有较大的渗透潜力。产品毛利率上升，费率下降产品毛利率上升，费率下降，盈利能力增强。，盈利能力增强。2024 年，公司的产品毛利率上升 1.74 个百分点至 44.81%，同期销售、财务和管理费-10%4%19%33%48%62%76%91%2024.042024.082024.122025.04东鹏饮料沪深300 食品饮料 第2页/共4页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 率分别下降 0.43、1.22 和 0.58 个百分点，促使净利率上升至 21%，同比升高 2.89 个百分点。其中，东鹏特饮的毛利率上升 2.9 个百分点至 48.25%，盈利能力突出