【中邮证券】盛弘股份（300693）-业绩符合预期，看好充电桩和智算中心的景气度-250415（5页）.pdf

1、证券研究报告：电力设备|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-042024-062024-092024-112025-012025-04-38%-30%-22%-14%-6%2%10%18%26%34%42%盛弘股份电力设备资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）31.63总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）3.11/2.66总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）98/8452 周周内内最最高高/最最低低价价42.38/18.16资资产产负负债债率

2、率(%)50.5%市市盈盈率率22.85第第一一大大股股东东方兴研研究究所所分析师:杨帅波SAC 登记编号:S1340524070002Email:盛盛弘弘股股份份(3 30 00 06 69 93 3)业业绩绩符符合合预预期期，看看好好充充电电桩桩和和智智算算中中心心的的景景气气度度l投投资资要要点点事件：2025 年 4 月 2 日，公司发布 2024 年年报。2024年公司营收30.4亿元，同比+14.5%；归母净利润4.3亿元，同 比+6.5%；其 中 2024Q4 公 司 营 收 9.4 亿 元，同 环 比 分 别+2.5%/+41.7%；归母净利润 1.6 亿元，同环比分别+22.

3、1%/+77.8%，主要原因：（1）智算中心需求提升驱动公司电能质量管理产品销售增长（2）充电桩行业景气度提升使运营企业投资强度提升；毛利率、净利率分别41.0%/15.1%，同比分别-1.8pcts/-1.2pcts，销售/管理/财务/研 发 费 用 率 分 别 为 11.9%/3.7%/0.1%/8.5%，同 比 分 别-0.5/+0.2/+0.5/-0.3pct。充充电电桩桩：高高增增。2024 年充电桩业务营收 12.2 亿元，同比+43%，主要受益于全球充电设施投资景气度，公司的充电桩业务延续高增长。根据中国充电联盟，2025 年 1-2 月，充电基础设施增量为 63.4万台，同比上

4、升 48.4%，桩车增量比 1:2.5，公司有望受益于国内充电桩的持续增长。储储能能：业业绩绩短短期期承承压压。2024 年储能业务营收 8.6 亿元，同比-5.8%，我们认为主要原因国内占比的提升，国内大储市场竞争激烈导致业务短期承压。随着美元进入降息周期，海外储能的收益有望提升；国内随着电力市场化进程的加速，商业模式有望走通，则储能的产品力将逐步体现，国内大储的景气度有望提升。综合来看，公司的储能业绩有望企稳。电电能能质质量量设设备备：有有望望受受益益智智算算中中心心景景气气度度。2024 年电能质量设备业务营收 6.0 亿元，同比+13.1%，主要受益于智算中心的大规模建设及半导体等高端

5、制造业景气提升。我们预计随着算力需求的进一步提升，有望给公司贡献增量。电电池池化化成成与与检检测测设设备备：积积极极海海外外拓拓展展，业业务务小小幅幅下下降降。2024 年电池化成与检测设备业务营收 3 亿元，同比-0.9%。公司 2024 年公司电池检测及分容化成设备实现海外销售收入，2025年将持续拓展海外，有望保持业务稳定。l盈盈利利预预测测与与投投资资评评级级考虑贸易不确定性变大，我们预测公司 2025-2027 年业绩，营收分别为38.5/47.9/60.0亿元，归母净利润分别为5.3/6.5/7.6亿元，对应 PE 分别为 18/15/13 倍，维持“买入”评级。l风风险险提提示示

6、：海外开拓不及预期的风险；新能源行业竞争加剧的风险；储能需求不及预期的风险。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标发布时间：2025-04-15请务必阅读正文之后的免责条款部分2项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E营业收入（百万元）3036384747926000增长率(%)14.5326.7124.5725.20EBITDA（百万元）532.11667.53827.88935.83归属母公司净利润（百万元）428.98528.51654.89757.18增长率(%)6.4923.2023.9