【开源证券】苏轴股份（430418）-北交所信息更新：布局机器人/航空航天新赛道，2024年归母净利润同比+21%-250412（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 苏轴股份苏轴股份（430418.BJ）2025 年 04 月 12 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2025/4/11 当前股价(元)36.44 一年最高最低(元)55.70/11.75 总市值(亿元)49.34 流通市值(亿元)47.37 总股本(亿股)1.35 流通股本(亿股)1.30 近 3 个月换手率(%)354.83 滚针轴承拓展海外市场，布局机器人/航空航天新赛道北交所信息更新-2025.3.9 开发高端轴承新赛道+积极布局海外市场，迎来成长新机遇北交所信息更新-2024.11.4 切入

2、机器人+航空航天轴承新赛道，打开成长新空间北交所信息更新-2024.8.20 布局机器人布局机器人/航空航天航空航天新赛道新赛道，2024 年归母净利润同比年归母净利润同比+21%北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2024 实现实现营收营收 7.15 亿元（亿元（+12.42%），归母净利润），归母净利润 1.51 亿元（亿元（+21.32%）2024 年公司实现营业收入 7.15 亿元，同比增长 12.42%；归母净利润为 1.51 亿元，同比增长 21.32%；扣非净利润 1.48 亿元，同比增长 27.83%，毛利率

3、37.29%，同比增长 0.62pcts。受汽车行业年降影响，我们下调 2025-2026 年盈利预测，新增 2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 1.71（原 1.94）/2.01（原 2.22）/2.25 亿元。EPS 分别为 1.26/1.48/1.66 元，当前股价对应 P/E 分别为28.9/24.6/21.9 倍，我们看好积极拓展航空航天、工业自动化、工业机器人、高端装备等新领域，维持“增持”评级。2024 年中国汽车产销量稳步增长，年中国汽车产销量稳步增长，全国全国轴承轴承企业企业整体整体营收和利润营收和利润实现增长实现增长 2024 年中国汽车产销

4、累计完成 3128.2 万辆和 3143.6 万辆，同比分别增长 3.7%和 4.5%，产销量再创新高，继续保持在 3000 万辆以上规模。其中，新能源汽车继续快速增长，年产销首次突破 1000 万辆，销量占比超过 40%。根据中国轴承行业协会对全国轴承行业 148 家主要企业数据的统计，2024 年 148 家主要企业 1-12 月完成主营业务收入 1193.41 亿元，同比增长 6.19%；2024 年主营业务收入同比增长的企业为 90 家，占比 60.81%，主营业务收入同比下降的企业为 58 家，占比 39.19%。2024 年 148 家主要企业完成利润总额 93.76 亿元，同比增

5、长 14.29%，利润总额同比增长的企业占 55.41%，利润总额同比下降企业占 43.24%，持平 2 家。公司公司积极拓展积极拓展机器人机器人、航空航天等、航空航天等高附加值高附加值赛道赛道，打开未来成长空间，打开未来成长空间 公司积极拓展航空航天、工业自动化、工业机器人、高端装备等新领域，这些高附加值行业的布局为公司带来了新的增长点。其中，公司滚针轴承产品在工业机器人领域主要配套 RV 减速机，应用于工业机器人的关节部分，目前已进入小批量供货阶段；公司与中国商飞达成飞机机体滚轮轴承开发意向，发展前景较好，正在研制相关产品；多个在研项目实现研制轴承的国产化替代。风险提示：风险提示：原材料波

6、动风险、市场竞争风险、新市场开拓不及预期风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)636 715 825 920 1,036 YOY(%)13.0 12.4 15.4 11.5 12.7 归母净利润(百万元)124 151 171 201 225 YOY(%)48.3 21.3 13.2 17.7 12.1 毛利率(%)36.7 37.3 36.5 35.7 34.9 净利率(%)19.5 21.1 20.7 21.8 21.7 ROE(%)17.5 18.4 17.3 17.4 16.8 EPS(摊薄/