【中原证券】洛阳钼业（603993）-公司点评报告：铜钴产量高增，铜矿筹备新一轮扩产-250414（5页）.pdf

1、第1页/共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 工业金属工业金属 分析师：石临源分析师：石临源 登记编码：登记编码：S0730525020001 0371-65585629 铜钴产量高增，铜钴产量高增，铜矿筹备新一轮扩产铜矿筹备新一轮扩产 洛阳钼业洛阳钼业(603993)公司点评报告公司点评报告 证券研究报告证券研究报告-公司点评报告公司点评报告 增持增持(维持维持)市场数据市场数据(2025-04-11)收盘价(元)6.59 一年内最高/最低(元)9.48/6.15 沪深 300 指数 3,750.52 市净率(倍)2.03 流通市值(亿元)1,416.80 基础

2、数据基础数据(2024-12-31)每股净资产(元)3.24 每股经营现金流(元)1.50 毛利率(%)16.55 净资产收益率_摊薄(%)19.05 资产负债率(%)49.52 总股本/流通股(万股)2,149,924.06/2,149,924.06 B 股/H 股(万股)0.00/393,346.80 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 洛阳钼业(603993)公司点评报告：经营业绩创历史同期最佳水平，蓄势新一轮增长 2024-09-02 洛阳钼业(603993)公司点评报告：经营业绩创新高，新 能源金 属布 局更加完善 2

3、024-04-19 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 04 月 14 日 事件事件：公司公布 2024 年年度报告，2024 年公司实现营业收入 2130.29亿元，同比增长 14.37%；实现归属母公司股东的净利润 135.32 亿元，同比增长 64.03%；实现扣非后的归母净利润 131.19 亿元，同比增长110.48%，基本每股收益 0.63 元。投资要点：投资要点：铜铜、钴钴产品实现高增长产品实现高增长，成本下降成本下降显著显

4、著。2024 年，公司铜、钴分别实现营业收入418.57、87.43亿元，同比增加70.18%和156.71%；产量分别为 65.02、11.42 万吨，同比增加 54.97%和 105.61%。公司所有产品产量均超越产量指引中值，其中铜、钴、铌、磷产量均创历史新高。公司铜、钴产量大幅增长，首次跻身全球前十大铜生产商，钴产业链龙头地位继续巩固。价格上，2024 年，铜价整体表现强劲，伦敦金属交易所铜现货结算均价 9147 美元/吨，同比增长 7.83%；MB 钴金属的平均价格为 11.26 美元/磅，同比下降25.48%。公司通过技改、工艺优化、管理精益，降低 KFM 矿山生产成本，提升了设备

5、运转率和铜、钴回收率。TFM 混合矿项目如期实现全面达产、达标。我们认为在规模效应下，公司铜钴板块降本增效显著，铜钴板块毛利率达 47.50%，与 2023 年同期相比增加3.21pct。TFM 和和 KFM 勘探工作持续推进，勘探工作持续推进，铜矿筹备新一轮扩产。铜矿筹备新一轮扩产。2024 年上半年，TFM 混合矿项目 3 条生产线成功实现达产达标，公司重大建设项目如期实现“双达标”。截止到 2024 年底，公司在刚果（金）拥有 6 条生产线、60 万吨以上的年产铜能力。同时公司正推进 TFM西区和 KFM 二期的勘探工作，为实现 2028 年产铜 80-100 万吨的目标蓄力，因此长期来

6、看公司业绩仍具有较大弹性。根据公司披露，2025 年公司主要产品产量指引为铜 60-66 万吨、钴 10-12 万吨、钼1.2-1.5万吨、钨0.65-0.75万吨、铌0.95-1.05万吨、磷肥105-125万吨、实物贸易量 400-450 万吨，预计公司铜、钴产量仍维持较高水平。一季度公司一季度公司实现良好开局，主要经营指标好于预期。实现良好开局，主要经营指标好于预期。2025 年 1-3月，公司抓住市场有利时机，稳产、增产，公司主要产品铜/钴/铌产量分别为 14.74/2.52/0.25 万吨，同比分别增加 15.65%/20.68%/4.39%。同时受益于各产品销售价格同比全部上涨，公