【东吴证券】雷特科技（832110）-2024年报点评：24年业绩重回增长，25年智能电源及家居业务有望持续高增-250411（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告其他电源设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 雷特科技（832110）2024 年报点评年报点评：24 年业绩重回年业绩重回增长增长，25 年年智能电源及家居业务有望持续高增智能电源及家居业务有望持续高增 2025 年年 04 月月 11 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 研究助理研究助理 薛路熹薛路熹

2、 执业证书：S0600123070027 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰 执业证书：S0600124070018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)35.98 一年最低/最高价 14.43/51.58 市净率(倍)3.87 流通A股市值(百万元)598.60 总市值(百万元)1,403.22 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)9.31 资产负债率(%,LF)9.04 总股本(百万股)39.00 流通 A 股(百万股)16.64 相关研究相关研究 雷特科技(832110)：智能照明“小巨人”，智能家居拓展新增长极 2025-03-20 增持（维持）Table_EPS 盈利预测

3、与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）175.10 200.09 232.70 270.82 314.54 同比（%）1.49 14.27 16.30 16.38 16.14 归母净利润（百万元）34.68 44.78 50.55 58.11 66.41 同比（%）(11.51)29.14 12.88 14.96 14.27 EPS-最新摊薄（元/股）0.89 1.15 1.30 1.49 1.70 P/E（现价&最新摊薄）40.47 31.34 27.76 24.15 21.13 Table_Tag Table_Summary

4、投资要点投资要点 事件：事件：公司 2024 年实现营收 2.0 亿元，同增 14%，归母净利润 0.45 亿元，同增 29%；其中 2024Q4 营收 0.55 亿元，同环比+3/+8，归母净利润 0.15 亿元，同环比+48%/+32 智能家居业务快速增长、高价库存物料消耗带动毛利率提升智能家居业务快速增长、高价库存物料消耗带动毛利率提升。分业务看2024 年公司智能电源/LED 控制器/智能家居/其他业务分别实现1.33/0.39/0.27/0.01 亿元，同比+13.6%/+1.5%/+46.4%/-1.5%，第二增长曲线智能家居业务快速增长，推动公司稳步成长，毛利率分别为40.6%/

5、64.6%/49.2%/30.9%，同比+2.7/-1.7/6.0/-27pct，主要业务的毛利率提升是公司前期高价物料库存逐步消耗，公司持续降本增效叠加国外收入占比提升所致。财务费用减少带动期间费用下降财务费用减少带动期间费用下降。公司 2024 年期间费用 0.47 亿元，同比-3%，费用率 23.35%，同比-4.1pct，其中 2024Q4 期间费用 0.1 亿元，同环比-28%/-26%，费用率 18.36%，同环比-7.8/-8.4pct，主要系财务费用减少。新基地提升客户认可度，新基地提升客户认可度，智能家居智能家居有望持续高增推动公司成长有望持续高增推动公司成长。2024 年公

6、司新的研发生产总部基地投产，带动公司软、硬件条件及基础设施明显提升，有效提高客户认可度，促进了客户与公司合作，同时随着智能家居业务市场需求快速增长，公司第二曲线有望持续高增带动业绩提升。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：我们维持 2025 年及 2026 年盈利预测，新增 2027年盈利预测，我们预计公司 2025-2027 年归母净利润为 0.51/0.58/0.66 亿元，同增 13%/15%/14%，对应 PE 为 28/24/21 倍，考虑公司智能家居业务有望持续高增，维持“增持”评级。风险提示：风险提示：竞争加剧，需求不及预期。-27%-2%23%48%73%98%123%14