【东海证券】长安汽车（000625）-公司简评报告：3月新能源销量同环比激增，亮剑欧洲发布会加速全球化-250410（3页）.pdf

1、公司研究公司研究 公司简评公司简评 汽车汽车 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年04月月10日日 Table_invest 买入（维持）买入（维持）报告原因：报告原因：重大事项重大事项 Table_NewTitle 长安汽车（长安汽车（000625）：）：3月月新能新能源源销量销量同同环比激增环比激增，亮剑亮剑欧洲发布会欧洲发布会加速全球化加速全球化 公司简评报告 Table_Authors 证券分析师证券分析师 谢建斌 S06305

2、22020001 联系人联系人 陈芯楠 Table_cominfo 数据日期数据日期 2025/04/10 收盘价收盘价 12.20 总股本总股本(万股万股)991,409 流通流通A股股/B股股(万股万股)826,073/164,161 资产负债率资产负债率(%)59.36%市净率市净率(倍倍)1.62 净资产收益率净资产收益率(加权加权)4.95 12个月内最高个月内最高/最低价最低价 18.90/11.32 Table_QuotePic Table_Report 相关研究相关研究 长安汽车（000625）：2月新能源销量同比提升，智驾平权步伐提速公司简评报告 2025.03.06 长安汽

3、车（000625）：1月批销环比提升，新能源短期波动、增长动力仍存 公司简评报告 2025.02.07 长安汽车（000625）：2024销量稳中有进，2025电动化、全球化战略加速 推 进 公 司 简 评 报 告 2025.01.07 table_main 投资要点投资要点 事件：事件：长安汽车发布2025年3月产销快报。公司3月汽车批发销量为26.81万辆，同环比分别+3.48%/+66.04%，2025年M1-3累计批发销量70.52万辆，累计同比+1.89%。其中，自主乘用车3月批发销量为16.55万辆，同环比分别+5.50%/+75.77%，2025年M1-3自主乘用车累计批发销量为

4、45.27万辆，同比+3.52%；3月新能源销量达8.70万辆，同环比+62%/+119.51%；3月海外销量为5.00万辆，同环比+4.9%/+5.32%。3月月自主乘用车自主乘用车批销批销同同环环比提升比提升，新能源新能源表现亮眼表现亮眼。1）总销量方面：公司2025年3月批发销量、自主品牌、自主乘用车销量均同环比增长，受益于车市步入正常消费期。展望后市，在双新政策红利和上海车展消费情绪催化下，公司4月销量增长动能有望延续。2）新能源方面：公司2025年3月新能源销量同环比增长，且新能源渗透率持续提升。分品牌来看，启源2025年3月销量1.53万辆，环比大增；阿维塔2025年3月销量1.0

5、5万辆，同环比均实现翻 倍，阿 维 塔 07 贡 献 主 要 增 量；深 蓝 2025 年 3 月 交 付 量 2.44 万 辆，同 环 比+86.78%/+30.06%。阿维塔06（已开启预售，26小时内订单量破2万）、深蓝S09、启源Q07（已开启预售）等新车型预计将于2025年4月上市，有望推动公司智能电动产品周期加速兑现。登陆登陆欧洲市场欧洲市场、全球化再提速、全球化再提速，构建多构建多极增长新格局极增长新格局。2025年公司将聚焦五大项目，包含独联体区域KD项目投产、中南美完成巴西子公司设立、中东非全面导入CHANGAN、DEEPAL、AVATR三大品牌等。其中，公司已于3月在德国以

6、“SHARING THE FUTURE”为主题举办了长安汽车品牌欧洲发布会，携三大新能源品牌的9款车型亮相（深蓝S07为首款登陆欧洲市场的战略车型，将于2025年5月上市，提供纯电与插混双动力版本），并明确了2025年底覆盖至少10个欧洲国家市场，2028年实现全欧洲业务布局的规划；泰国“全球右舵生产基地”罗勇工厂投产在即，首期规划年产能10万辆，二期扩建后总产能将翻倍至20万辆，并计划导入全球化战略车型深蓝S05。投资建议：投资建议：考虑到公司2025年新能源车型规划密集、全球化战略布局清晰，与华为、宁德时代的合作程度加深，我们看好公司电动智能转型前景和全球市场增长空间，预计2024-202