【海通国际】广电运通（002152）-公司年报点评：24年营收增速可观，算力和数据布局广泛深厚-250409（11页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 5 Table_MainInfo 公司研究/信息设备/电脑与外围设备 证券研究报告 广电运通广电运通（002152）公司公司年报点评年报点评 2025 年 04 月 09 日 Table_InvestInfo 24 年营收增速可观，算力和数据布局广泛深厚年营收增速可观，算力和数据布局广泛深厚 Table_Summary 投资要点：投资要点：维持维持“优于大市优于大市”评级。评级。公司业绩整体稳健，“AI in all”战略逐步落地深化，我们调整公司 2025-2026 年 EPS 预测值为 0.41/0.47 元（原值为 0.50/0.58元），新增

2、 2027 年 EPS 预测值为 0.54 元。参考可比公司估值，给予公司2025 年 33 倍 PE，上调目标价 13.52 元（原为 13.20 元 24 年 30 倍 PE，+2%）。24 年公司营收增速可观，利润基本持稳。年公司营收增速可观，利润基本持稳。2024 年公司实现营收 108.66 亿元，同比+20.16%；实现归母净利润 9.20 亿元，同比-5.84%。单 Q4，实现收入 37.48 亿元，同比+13.60%；实现归母净利润 2.47 亿元，同比+10.03%。1）金融科技板块 24 年实现收入 64.04 亿元，同比+6.1%，其中海外业务表现亮眼，全年新签合同额保持

3、双位数增长，营收超 17 亿元，欧洲、拉美、亚太等重点市场收获大单；2）城市智能板块 24 年实现收入 44.63 亿元，同比+48.4%，24 年公司中标广州市数字政府“一朵云”项目（合同金额 5.75 亿元），国资云客户持续增加。算力布局广泛而深厚，打造成长新引擎。算力布局广泛而深厚，打造成长新引擎。公司承建广州人工智能公共算力中心，一期建设 100PFlopsFP16 算力，二期在原基础上持续扩建200PFlopsFP16 算力。此外，公司承接了广州智算运行服务平台（一期）项目，截至 24 年 12 月，该平台已汇聚社会面智算资源超 4000P，并适配150+开源模型。24 年 8 月，

4、公司成功控股广电五舟，后者为华为鲲鹏整机合作伙伴和昇腾 AI 战略伙伴，在广州总部和贵阳共部署有 5 条服务器产线，年产能合计达 24 万台/年，24 年广电五舟实现营收 17.02 亿元，同比+31.12%。数据要素业务有望厚积而薄发。数据要素业务有望厚积而薄发。2024 年数据要素领域重要政策频出，数据市场产业化和规模化加速推进。公司以广州为基，在数据要素产业全链条均有布局，在公共数据开发利用领域，公司与广州数据集团密切合作，在数据流通环节，公司参股广州数据交易所（持股比例 10.5%）。2024 年，公司南沙“离岸易平台”、“中数智汇产业链数据库”及 ESG 卓望指标数据集三个数据资产实

5、现入表。风险提示。风险提示。行业市场环境波动，市场需求不及预期，海外市场拓展不及预期。主要财务数据及预测主要财务数据及预测 Table_FinanceInfo 财务摘要（百万2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 9,043 10,866 12,527 14,406 16,444(+/-)%20.2%20.2%15.3%15.0%14.1%净利润（归母）977 920 1,017 1,160 1,345(+/-)%17.8%-5.8%10.6%14.1%15.9%每股净收益（元）0.39 0.37 0.41 0.47 0.54 净资产收益率(%)8.1%7.3%7

6、.8%8.5%9.5%市盈率(现价&最新29.72 31.56 28.54 25.02 21.59 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 5 财务预测表财务预测表 资产负债表（百万元）资产负债表（百万元）2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 利润表（百万元）利润表（百万元）2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 货币资金 11,755 10,461 12,910 14,265 15,788 营业总收入营业总收入 9,043 10,866 12,527 14,406 16,444 交易性金融资产 325 1,925 1,725 1,625 1,52