【信达证券】盛弘股份（300693）-充电桩业务高增，AIDC打开增长空间-250409（4页）.pdf

1、 证券研究报告 公司研究 点评报告 盛弘股份盛弘股份 (300693.SZ300693.SZ)投资评级投资评级 买入买入 上次评级上次评级 买入买入 Table_Author 武浩 电力设备与新能源行业首席分 析师 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 邮 箱： 孙然 电力设备与新能源行业分析师 执业编号：S1500524080003 联系电话：18721956681 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲 127 号 金 隅 大 厦 B座 邮编：100031 充

2、电桩业务高增充电桩业务高增，AIDCAIDC 打开增长空间打开增长空间 2025 年 4 月 9 日 事件事件：公司 2024 年实现营业收入 30.36 亿元，同比+14.53%；归母净利润4.29 亿元，同比+6.49%；实现扣非归母净利润 4.17 亿元，同比+9.48%。2024Q4公司实现营业收入 9.41 亿元，同比+2.49%；归母净利润 1.58 亿元，同比+22.11%。点评：点评：充电桩业务高增，充电桩业务高增，海外海外市场持续拓展市场持续拓展。2024 年公司充电桩业务规模为12 亿元，同比增长 43%。公司持续拓展海外市场，深耕欧洲市场多年，2024 年下半年公司产品取

3、得德国计量法认证。此外，公司已在泰国、韩国等东南亚、东亚重要市场布局，继续深入本地化布局，提升公司充电桩业务在海外的表现。数据中心打开增长空间。数据中心打开增长空间。公司可为数据中心提供有源滤波器 APF、静止无功发生器 SVG 产品；同时，公司可提供不间断电源 UPS、统一电能质量调节器 UPQC 产品系列满足 AI 服务器对电力的苛刻需求；其次，盛弘可提供储能 PCS，为数据中心提供应急备电，快速并离网切换，避免断电导致的数据丢失。公司电能质量产品在国内 AIDC 领域的市占率已相对较高,未来随着 AI 数据中心建设，有望给公司业务带来新的增长空间。盈 利 预 测盈 利 预 测：我 们 预

4、 计 公 司 2025-2027 年 归 母 净 利 润 分 别 为5.70/7.16/9.22 亿元，同比增长 33%、26%、29%。截止 4 月 8 日市值对应 25、26 年 PE 估值分别是 15/12 倍，维持“买入”评级。风险因素：风险因素：行业需求不及预期风险；技术迭代变化风险；原材料价格波动超预期风险；环保及安全生产风险等。重要财务指标重要财务指标 单位单位:百万元百万元 主要财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入 2,651 3,036 4,111 4,992 6,245 同比(%)76.4%14.5%35.4%21.4%25.1%

5、归属母公司净利润 403 429 570 716 922 同比(%)80.2%6.5%32.8%25.6%28.9%毛利率(%)41.0%39.2%38.7%38.6%38.6%ROE(%)27.7%23.6%23.9%23.1%22.9%EPS（摊薄）（元）1.30 1.38 1.83 2.30 2.96 P/E 22.92 19.48 15.47 12.31 9.55 P/B 6.37 4.61 3.69 2.84 2.19 EV/EBITDA 18.36 15.22 11.13 8.21 5.71 资料来源：wind，信达证券研发中心预测;股价为 2025 年 4 月 8 日收盘价 请阅

6、读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 资产负债表资产负债表 单位单位:百万元百万元 利润表利润表 单位单位:百万元百万元 会计年度 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 会计年度 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产 2,616 2,781 3,536 4,657 6,172 营业总收入 2,651 3,036 4,111 4,992 6,245 货币资金 542 525 1,030 1,695 2,565 营业成本 1,564 1,846 2,520 3,066 3,836 应收票据 132 168 237 287 359 营业