【中原证券】长城汽车（601633）-年报点评：业绩实现高增，全球化智能化引领增长-250409（6页）.pdf

1、第1页/共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 乘用车乘用车 分析师：龙羽洁分析师：龙羽洁 登记编码：登记编码：S0730523120001 0371-65585753 业绩业绩实现高增实现高增，全球化智能化引领增长全球化智能化引领增长 长城汽车长城汽车(601633)年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 增持增持(首次首次)市场数据市场数据(2025-04-08)收盘价(元)22.95 一年内最高/最低(元)32.03/21.83 沪深 300 指数 3,650.76 市净率(倍)2.50 流通市值(亿元)1,953.65 基础数据基础数据

2、(2024-12-31)每股净资产(元)9.19 每股经营现金流(元)3.25 毛利率(%)19.51 净资产收益率_摊薄(%)16.07 资产负债率(%)63.64 总股本/流通股(万股)856,265.52/851,265.06 B 股/H 股(万股)0.00/231,877.60 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 04 月 09

3、日 事件：事件：公司发布 2024 年年度报告。2024 年公司实现营业收入 2021.95 亿元，同比+16.73%，实现归母净利润 126.92 亿元，同比+80.76%，扣非归母净利润 97.35 亿元，同比+101.40%；经营活动产生的现金流量净额277.83 亿元，同比+56.49%；基本每股收益 1.49 元,同比+81.71%；加权平均净资产收益率 17.20%，同比+5.88pct；拟向全体股东每股派发现金红利 0.45 元（含税）。其中：Q4 实现营业收入 599.41 亿元，同比+11.61%，实现归母净利润 22.64 亿元，同比+11.69%，实现扣非归母净利润 13

4、.61 亿元，同比+32.52%。投资要点：投资要点：出口及新能源出口及新能源车车销售增长销售增长，公司收入，公司收入利润利润创新高。创新高。2024 年公司实现营业收入 2021.95 亿元，创历史新高，同比+16.73%，其中国内/国外分别实现营业收入 1193.55/802.59 亿元，分别同比+1.05%/+51.11%，国外销售收入实现大幅增长；公司全年新车销量123.45 万辆，同比+0.37%，其中内销/出口分别销售 78.04/45.41 万辆，分别同比-14.80/+44.61%，公司始终坚持高质量“生态出海”，海外销量再创历史新高。2024 年公司实现归母净利润 126.9

5、2 亿元，同比+80.76%，利润实现显著增长，创历史新高。2024 年公司锁定智能新能源赛道，聚焦产品力提升，品牌影响力持续增强，全年新能源汽车实现收入 643.34 亿元，累计销售 32.22 万辆，同比增长 25.65%，公司国内乘用车新能源渗透率达到 43.99%。海外海外市场成为公司业绩核心驱动力市场成为公司业绩核心驱动力。海外市场成为公司业绩增长的核心驱动力。2024 年公司海外实现营业收入 802.59 亿元，同比+51.11%，占营业收入比重 40%；海外销量 45.41万辆，同比+44.61%，销量占比达 37%，海外累计销量超 180 万辆，出口保持较好势头。公司销售网络已

6、覆盖 170 余个国家和地区，海外销售渠道超 1400 家；布局海外本地化生产，在泰国、巴西等地建立 3 个全工艺整车生产基地，在厄瓜多尔、巴基斯坦等地拥有多家 KD 工厂，2024 年 1 月在马来西亚完成东盟地区首个 CKD 组装合作，9 月进一步拓展与越南 CKD合作，在非洲市场与塞内加尔签署 KD 工厂合作备忘录，加速新兴市场本地化战略落地；全球累计用户突超 1500 万，公司构建一流服务团队，为海外市场持续提升技术支持、配件供应、服务策划等全方位保障能力。公司持续优化全球业务布局，完成从整车出海到“生态出海”的升级跨越。-11%-5%1%7%13%19%25%31%2024.0420