【华鑫证券】莲花控股（600186）-公司事件点评报告：业绩超预期，坚定品牌战略-250407（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0404 月月 0707 日日 业绩超预期业绩超预期，坚定品牌战略坚定品牌战略 莲花控股莲花控股（600186.SH600186.SH）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(维持维持)事件事件 分析师：孙山山分析师：孙山山 S1050521110005 联系人：张倩联系人：张倩 S1050124070037 基本数据基本数据 2025-04-03 当前股价（元）6.25 总市值（亿元）112 总股本（百万股）1794 流通股本（百万股）1787 52 周价格范围（元）2.99-7.97 日均成交额（百万元）537.63 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫

2、证券研究 相关研究相关研究 1、莲花控股（600186）：盈利增势延续，品牌效应持续释放2025-01-26 2、莲花控股（600186）：盈利端增势延续，股份回购彰显信心2024-11-02 3、莲花控股（600186）：供应链降本增效，盈利能力持续提升2024-10-16 2022025 5 年年 4 4 月月 6 6 日日，莲花莲花控股控股发布 2024 年度业绩快报与 2025年一季度业绩预告。2024 年公司营收 26.59 亿元（同增27%），归母净利润 2.07 亿元（同增 59%），扣非归母净利润 2.07 亿元（同增 76%），其中 2024Q4 营收 7.24 亿元（同增

3、49%），归母净利润 0.42 亿元（同增 18%），扣非归母净利润 0.42 亿元（同增 72%）。2025Q1 公司归母净利润预计1-1.2 亿元，同增 103%至 144%，扣非归母净利润 1-1.2 亿元，同增 106%至 147%，主要系新零售业务和算力业务销售收入涨幅明显、运营效率提升所致。投资要点投资要点 坚持“品牌复兴战略”坚持“品牌复兴战略”，巩固行业龙头优势巩固行业龙头优势 根据马上赢数据，2024 年味精市场规模同增 13.7%，其中莲花味精线下市占率超 25%（位列第一），为 TOP5 味精品牌中唯一市场份额同比增长企业；分 sku 来看，在味精 TOP5 SKU 中，

4、莲花味精 200g/400g/100g 包装市场份额分别为8.35%/7.18%/5.40%，包揽前三位置。公司首先受益于行业需求恢复，且品牌效应持续释放，行业规模增加叠加市占率提升推进味精主业领先于行业增长。高毛利算力业务稳步推进，费投效率持续提升高毛利算力业务稳步推进，费投效率持续提升 根据算力业务进展公告，公司 3 月算力业务累计回款 273.08 万元，算力租赁与软件服务业务稳步推进，优化整体业务盈利结构。此外公司通过费用标准化和管控流程优化，实现费用效益的系统提升，同时持续加强成本精细化管控，降本增效，提升公司的整体盈利水平。盈利预测盈利预测 公司持续进行内部改革，调味品主业市占率稳

5、步提升，同时积极开拓算力第二增长曲线，随着降本增效成果释放，算力业务拓展不断优化业务结构，盈利增势延续确定性强。根据业 绩 快 报，我 们 调 整2024-2026年EPS分 别 为0.12/0.22/0.29（前值为 0.12/0.16/0.21）元，当前股价对应 PE 分别为 54/28/21 倍，维持“买入”投资评级。风险提示风险提示 -40-20020406080100(%)莲花控股沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 宏观经济下行风险、食品安全风险、主业增长不及预期、股权激励进展低于预期

6、、算力业务进展不及预期的风险、成本上涨风险等。预测指标预测指标 2023A2023A 2024E2024E 2025E2025E 2026E2026E 主营收入（百万元）主营收入（百万元）2,101 2,659 3,327 4,034 增长率（增长率（%）24.2%26.6%25.1%21.3%归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）130 207 402 527 增长率（增长率（%）181.4%59.1%94.6%31.1%摊薄每股收益（元）摊薄每股收益（元）0.07 0.12 0.22 0.29 ROEROE（%）9.8%13.7%21.7%22.8%资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券