【中原证券】中航光电（002179）-2024年报点评：防务需求复苏，民品多线布局静待收获-250403（6页）.pdf

1、第1页/共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 航空航天航空航天 分析师：刘智分析师：刘智 登记编码：登记编码：S0730520110001 021-50586775 防务需求复苏，民品多线布局静待防务需求复苏，民品多线布局静待收获收获 中航光电中航光电(002179)2024 年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 买入买入(维持维持)市场数据市场数据(2025-04-02)收盘价(元)40.95 一年内最高/最低(元)47.56/31.39 沪深 300 指数 3,884.39 市净率(倍)3.68 流通市值(亿元)852.05 基础数据基

2、础数据(2024-12-31)每股净资产(元)11.14 每股经营现金流(元)1.01 毛利率(%)36.61 净资产收益率_摊薄(%)14.21 资产负债率(%)38.78 总股本/流通股(万股)211,827.11/208,070.89 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 中航光电(002179)季报点评：三季度营收正增长，订单逐步恢复全年业绩有望增长 2024-11-04 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18

3、楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 04 月 03 日 投资要点：投资要点：中航光电（002179）3 月 29 日披露 2024 年年度报告。2024 年，公司实现营业总收入 206.86 亿元，同比增长 3.04%；归母净利润 33.54 亿元，同比增长 0.45%；扣非净利润 32.78 亿元，同比增长 1.03%。全年业绩转正增长，四季度订单恢复业绩大幅增长全年业绩转正增长，四季度订单恢复业绩大幅增长 2024 年全年营业收入 206.86 亿元，同比增长 3.04%；归母净利润 33.54亿元，同比增长 0.45%；扣非净利润 32.7

4、8 亿元，同比增长 1.03%。2024年年报公司实现了营业收入、归母净利润双双转正增长。其中四季度单季，公司实现营业收入 65.91 亿元，同比增长 39.77%；实现归母净利润 8.41 亿元，同比增长 88.79%，扣非归母净利润 8.26 亿，同比增长 105.84%。四季度防务订单情况明显恢复，单季度业绩大幅增长，带动公司全年业绩实现转正增长。2024 年报分业务看：1）电连接器及集成互连组件实现营业收入 162.1 亿元，同比增长 4.58%，占营业收入比例继续提升到 78.36%。公司防务领域全力以赴高质量完成交付任务；加速布局低空经济产业，业务配套实现头部企业全覆盖。通讯与工业

5、业务聚焦行业龙头客户开发和优质客户培育，产品业务结构不断优化；新能源汽车业务不断保持高压互连产品优势的同时持续拓展智能网联等新业务发展空间，主流车企覆盖率进一步提升。2）光连接器及其他光器件以及光电设备实现营业收入 28.42 亿元，同比下滑 9.7%。3）液冷解决方案及其他产品实现营业收入 16.34 亿，同比增长 14.44%。毛利率小幅波动，费用管控良好盈利能力保持稳定毛利率小幅波动，费用管控良好盈利能力保持稳定 2024 年报公司毛利率为 36.61%、同比下降 1.34 个百分点；净利率为17.15%，同比下降 0.36 个百分点。分业务看，电连接器板块毛利率 39.37%，同比下滑

6、 1.48 个百分点，光连接器板块毛利率 25.56%，同比下滑 0.88 个百分点。公司费用管控良好，四项费用率保持稳中有降的趋势。2024 年公司四项费用率合计 18.76%，同比减少 0.74 个百分点，其中，销售费用率 2.36%，同比减少 0.3 个百分点；管理费用率 5.97%，同比减少 0.67 个百分点；财务费用率为-0.46%，同比增加 0.29 个百分点；研发费用率 10.89%，同比减少 0.06 个百分点。-11%-3%5%13%21%29%37%45%2024.042024.082024.122025.04中航光电沪深300 航空航天 第2页/共6页 本报告版权属于中