【国盛证券】博俊科技（300926）-业绩符合预期，绑定核心客户带动业绩增长-250401（3页）.pdf

1、证券研究报告|年报点评报告 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 博俊科技（博俊科技（300926.SZ）业绩符合预期，业绩符合预期，绑定核心客户带动业绩增长绑定核心客户带动业绩增长 事件事件：公司发布 2024 年报。2024 年，公司实现收入 42 亿元，同比+63%，归母净利润 6.1 亿元，同比+99%。2024Q4，公司实现收入 13.7 亿元，同比+52%，环比+20%，归母净利润 2.5 亿元，同比+93%，环比+81%。核心客户车型放量，带动公司业绩增长核心客户车型放量，带动公司业绩增长。公司主要客户为理想、赛力斯、小鹏汽车等，我们预计客户

2、车型放量带动公司 2024 年业绩高速增长。2024年，国内新能源车销量 1287 万辆，同比+36%，其中小鹏销量 19 万辆，同比+34%，理想销量 50 万辆，同比+33%，赛力斯销量 43 万辆，同比+183%。公司和长安、吉利、比亚迪也有多个项目在配套，主力客户均处在强车型周期，预计随新车发布及交付，收入有望继续高增。预计新项目量产预计新项目量产+规模效应规模效应，公司，公司盈利能力提升。盈利能力提升。我们预计新项目量产+业务放量，释放规模效应，从而带动公司盈利能力提升。2024 年，公司销售毛利率 28%，同比+2pct，销售净利率 15%，同比+3pct；2024Q4，公司销售毛

3、利率30%，同比+2pct，环比+6pct，销售净利率18%，同比+4pct，环比+6pct。费用端，2024 年，公司期间费用率 9%，同比+0.6pct。同时公司已掌握冲压、注塑、热成型、激光切割、一体化压铸及装配等工艺，且具有较强的精密模具制造能力，协同效应明显，有助于公司切入白车身领域，打开新的发展空间。在手在手订单订单充足，充足，产能产能释放释放助力长期发展。助力长期发展。公司主要客户为大型汽车零部件一级供应商和整车厂商，包括蒂森克虏伯、麦格纳、耐世特等以及理想、长安、比亚迪、赛力斯、吉利等。公司工艺布局完善，并陆续拓展白车身、电池包、电驱等产品，在手订单充足。公司扩张常州基地，设子

4、公司建设河北、宁波、沙坪坝以及肇庆基地，同时布局一体化压铸，新产能将在未来三年逐步投产，预计能有效满客户订单需求，强化公司定点获取能力。盈利预测：盈利预测：受益于现有核心客户放开+开拓新产品，公司业绩增长较快，在手订单充足，未来产能释放助力消化订单。我们预计 2025-2027 年公司归母净利润为 8.6/11.2/13.4 亿元，对应 14/11/9 倍 PE，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：原材料价格波动；客户销量不及预期；行业竞争加剧。买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 汽车零部件 前次评级 买入 03 月 31 日收盘价（元）29.55 总市值（百万元）12,393.76

5、 总股本（百万股）419.42 其中自由流通股（%）67.49 30 日日均成交量（百万股）8.35 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 丁逸朦丁逸朦 执业证书编号：S0680521120002 邮箱： 分析师分析师 江莹江莹 执业证书编号：S0680524040005 邮箱： 相关研究相关研究 1、博俊科技（300926.SZ）：业绩超预期，绑定核心客户带动业绩放量 2025-01-17 2、博俊科技（300926.SZ）：业绩符合预期，绑定优质客户带动业绩高增 2024-08-20 3、博俊科技（300926.SZ）：业绩符合预期，绑定大客户带动业绩高增 2024-07-16 财务指

6、标财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）2,600 4,227 6,129 7,908 9,490 增长率 yoy（%）87.0 62.5 45.0 29.0 20.0 归母净利润（百万元）309 613 860 1,115 1,343 增长率 yoy（%）108.2 98.7 40.2 29.7 20.4 EPS 最新摊薄（元/股）0.74 1.46 2.05 2.66 3.20 净资产收益率（%）17.7 24.6 25.7 25.0 23.1 P/E（倍）40.2 20.2 14.4 11.1 9.2 P/B（倍）7.1 5.0 3.7