【华安证券】嘉益股份（301004）-24年业绩高增长，客户订单延续增长-250331（4页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 24 年业绩高增长，客户订单延续增长 主要观点：主要观点：Table_Summary 事件：事件：公司发布公司发布 2024 年年度报告，年年度报告，业绩表现亮眼业绩表现亮眼 公司发布 2024 年年度报告，2024 年实现营业收入 28.36 亿元，同比增长 59.76%；实现归母净利润 7.33 亿元，同比增长 55.27%；实现扣非归母净利润 7.25 亿元，同比增长 55.54%。单季度来看，2024Q4 实现营业收入 8.51 亿元，同比增长 55.63%；实现归母净利润 2.02 亿元，同比增长 27.65%；实现扣非归母净利润 2.

2、01 亿元，同比增长 40.92%。外销持续高景气外销持续高景气，产品产品量价齐升量价齐升 分业务来看，2024 年金属制品业务实现营业收入 27.62 亿元，同比增长 60.11%，保温杯产品的消费属性逐步增强，且消费者对户外随身用品的需求增加，不锈钢保温器皿等保温杯的需求量相应提升，公司保温杯产品业绩高增长。进行量价拆分，2024 年金属制品销售量为 6,073.01 万只，同比增长 59.27%；单价为 45.94 元，同比增长 1%，得益于市场消费需求的快速增长，客户订单大幅增加，同时随着公司产能的不断扩充，推动公司产品销量高增长。分产品来看，2024 年不锈钢器皿/非不锈钢器皿及其他

3、/其他分别实现营业收入 26.82/0.81/0.74 亿元，分别同比增长 57.64%/234.90%/47.58%。分地区来看，2024 年境内/境外分别实现营业收入 1.46/26.90 亿元，分别同比增长 66.96%/59.39%，随着保温杯行业景气度上行，内销与出口市场迎来新一轮发展机遇。毛利率短期承压毛利率短期承压，费用率费用率控制控制有效有效 2024 年公司综合毛利率为 37.67%，同比下降 3.05pct；第四季度公司综合毛利率为 33.30%，同比下降 10.45pct。2024 年度销售/管理/研发/财务费用率分别为 0.77%/3.67%/3.26%/-1.09%，

4、分别同比-0.83/-0.73/-0.52/-0.36pct；第四季度销售/管理/研发/财务费用率分别为 0.57%/3.3 7%/4.94%/-4.68%，分别同比-0.45/-2.34/-2.60/-6.72pct。2024 年公司归母净利率为 25.84%，同比下降 0.75pct；第四季度归母净利率为23.73%，同比下降 5.20pct。境外客户订单延续增长境外客户订单延续增长，越南产能越南产能于于 24 年底落地年底落地 公司与主要客户的合作关系长期稳定，随着不锈钢真空保温器皿行业景气度持续上行，凭借长期稳定的订单实现稳健增长。目前，越南年产 1,350万只不锈钢真空保温杯生产建设

5、项目 2024年12月底达到预定使用状态，预计 2025 年开始投产，2024 年度暂未实现效益。未来通过越南生产基地实现满产，将有效提高产品规模化生产能力，有利于公司营收规模和盈利能力的持续增长，巩固在全球市场的竞争优势。投资建议投资建议 保温杯需求持续旺盛，且公司优质客户助力发展。公司产品结构丰富多元、产能扩产提供支撑，预计后续业绩有望继续增长。我们预计公司 2025-2027 年营收分别为 35.28/42.79/50.17 亿元，分别同比增长 24.4%/21.3%/17.2%，归母净利润分别为 9.03/11.13/13.22 亿元，分别同比增 Table_StockNameRptT

6、ype 嘉益股份（嘉益股份（301004）公司点评 投资评级：买入（维持）投资评级：买入（维持）报告日期：2025-03-31 收盘价（元）104.50 近 12 个月最高/最低（元）133.86/66.66 总股本（百万股）104 流通股本（百万股）96 流通股比例（%）92.22 总市值（亿元）109 流通市值（亿元）100 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：徐分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱： 分析师：余倩莹分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱： 相关报告相关报告 1.嘉益股份：