【国元证券】吉比特（603444）-2024年年报点评：Q4发行费用减少，期待年内核心产品上线表现-250330（3页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/3 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 吉比特吉比特(603444)公司点评报告公司点评报告 2025 年 03 月 30 日 Q4 发行费用减少发行费用减少，期待年内核心产品上线表现期待年内核心产品上线表现 吉比特吉比特(603444)2024 年年报点评年年报点评 事件事件：公司发布 2024 年年报。点评点评：全年业绩略承压，分红回购并举提振投资信心全年业绩略承压，分红回购并举提振投资信心 2024 年，公司实现营业收入 36.96 亿元，同比下降 11.69%，实现归母净利润 9.45 亿元，同比下降 16.02%，实现扣非归母净利润

2、8.77 亿元，同比下降 21.61%。24Q4，公司实现营业收入 8.77 亿元，同比微降 0.08%，实现归母净利润 2.87 亿元，同比增长 8.13%，扣非归母净利润 2.64 亿元，同比下滑 10.63%。2024 年，销售/管理/研发费用率为 26.53%/8.45%/20.50%，同比-0.41/+0.92/+4.27pct，公司坚持持续的高研发投入。公司分红和回购并举提高投资者回报，2024Q4 预分红 3.5 元/股，全年股息率达 4.56%，上市以来累计分红 60.16 亿元，为累计融资净额的 6.69 倍，2024 年已回购股份 28.48 万股，回购金额 5217.16

3、 万元。核心产品长线运营核心产品长线运营，储备产品上线排期明确储备产品上线排期明确 公司核心产品长线运营，端游流水小幅增长，一念逍遥流水下滑明显。问道端游实现流水 11.19 亿，同比增长 3.93%；问道手游实现流水20.73 亿元，同比下滑 11.39%；一念逍遥（大陆版）实现流水 5.96 亿元，同比下滑 42.49%。年内上线不朽家族 神州千食舫等游戏贡献收入增量，其中神州千食舫已实现小幅盈利；自研产品问剑长生2025 年1 月上线，上线一周内累计注册用户突破百万，表现较好。境外游戏业务持续快速增长，全年境外营收达 5.00 亿元，同比增长 83.92%，年内上线飞吧龙骑士 Monst

4、er never cry等产品。公司核心储备产品上线排期明确，自研产品 杖剑传说 已取得版号，计划于 25 年上半年上线。代理产品 九牧之野亦取得版号，计划于 25 年下半年上线。投资建议与盈利预测投资建议与盈利预测 公司坚持“小步快跑”战略，核心产品长线稳定运营，新品上线表现亮眼，25年新品上线排期明确，有望贡献业绩增长，积极拓展海外市场。预计2025-2027 年公司实现归母净利润 11.00/12.55/14.25 亿元，对应 EPS 为15.3/17.4/19.8 元，PE 为 14x/13x/11x，维持“买入”评级。风险提示风险提示 头部老游戏流水快速下滑，新游戏上线不及预期，行业

5、政策风险。Table_Finance 附表：盈利预测附表：盈利预测 财务数据和估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)4184.85 3695.68 4134.44 4582.90 5028.02 收入同比(%)-19.02-11.69 11.87 10.85 9.71 归母净利润(百万元)1125.12 944.92 1100.02 1255.26 1425.04 归母净利润同比(%)-22.98-16.02 16.41 14.11 13.53 ROE(%)25.21 19.28 19.25 20.56 21.38 每股收益(元)15.62 13.

6、12 15.27 17.42 19.78 市盈率(P/E)14.10 16.79 14.42 12.64 11.13 资料来源：Wind,国元证券研究所 买入买入|维持维持 基本数据 52 周最高/最低价（元）：263.02/155.23 A 股流通股（百万股）：72.04 A 股总股本（百万股）：72.04 流通市值（百万元）：15345.47 总市值（百万元）：15345.47 过去一年股价走势 资料来源：Wind 相关研究报告 国元证券行业研究-传媒行业周报：3 月游戏版号发放，OpenAI 推出全新语音模型2025.03.25 国元证券行业研究-传媒行业周报：OpenAI 发布智能体开