【东吴证券】南网科技（688248）-2024年年报点评：业绩符合市场预期，智能设备业务增长亮眼-250330（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告电网设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 南网科技（688248）2024 年年报点评：业绩符合市场预期，智能年年报点评：业绩符合市场预期，智能设备业务增长亮眼设备业务增长亮眼 2025 年年 03 月月 30 日日 证券分析师证券分析师 曾朵红曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 证券分析师证券分析师 谢哲栋谢哲栋 执业证书：S0600523060001 证券分析师证券分析师 司鑫尧司鑫尧 执业证书：S0600524120002 股价走势股价走势 市场数据市场数

2、据 收盘价(元)32.04 一年最低/最高价 24.03/41.03 市净率(倍)6.05 流通A股市值(百万元)7,317.94 总市值(百万元)18,092.99 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)5.29 资产负债率(%,LF)35.77 总股本(百万股)564.70 流通 A 股(百万股)228.40 相关研究相关研究 南网科技(688248)：2024 年三季报点评：检测调试&智能设备高速增长，业绩符合市场预期 2024-11-01 南网科技(688248)：2023 年报点评：储能业务略承压，多措并举助高增 2024-03-31 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值

3、盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）2537 3014 4423 5780 7596 同比（%）41.77 18.77 46.78 30.68 31.43 归母净利润（百万元）281.27 365.05 458.65 628.80 860.65 同比（%）36.71 29.79 25.64 37.10 36.87 EPS-最新摊薄（元/股）0.50 0.65 0.81 1.11 1.52 P/E（现价&最新摊薄）64.33 49.56 39.45 28.77 21.02 Table_Tag 关键词：关键词：#业绩符合预期业绩符合预期

4、Table_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：发布 24 年年报，24 年营收 30.1 亿元，同比+19%，归母净利润 3.7 亿元，同比+30%；其中 24Q4 营收 9 亿元，同比+0.1，归母净利润 0.9 亿元，同比-29.7%。24 年实现毛利率 30.8%，同比+1.8pct，归母净利率 12.1%，同比+1pct，其中 24Q4毛利率 30.1%，同比-2.8pct，归母净利率 9.4%，同比-4pct。业绩符合市场预期。标杆储能项目陆续兑现，调试检测出省进展顺利。标杆储能项目陆续兑现，调试检测出省进展顺利。1）储能业务方面）储能业务方面，24 年实现营收 5.93

5、 亿元，同比-18%，毛利率 14.11%，同比-0.43pct。收入下滑主要系部分大型储能 EPC 项目未确收所致。公司在手订单充沛，国研院备案项目+深南电等非关联独立储能项目+构网型 PCS、移动储能以及台区储能等新产品推广，25 年储能业务有望实现高速增长。2）调试业务方面）调试业务方面，24 年实现营收 7.8 亿元，同比+34%，毛利率 41.83%，同比-0.5pct。收购贵州创星、广西桂能后，省外市场拓展顺利，24 年贵州创星/广西桂能营收同比+34%/48%，净利润同比+104%/65%。公司中标多个省外大型火电调试项目，首次承担核电常规岛调试项目，智慧煤场项目在国网区域电厂实

6、现突破。公司不断扩大市场，看好调试业务维持快速增长。配用电业务高增，电网智能化趋势明显。配用电业务高增，电网智能化趋势明显。1）智能配用电业务，）智能配用电业务，24 年实现营收 7.6 亿元，同比+72%，毛利率 35.76%，同比+2.19pct。“丝路”核心模组+通讯模块是核心驱动力，随着“丝路”系统的广泛应用，配用电业务有望实现长期稳健增长；2）智）智能检测设备业务，能检测设备业务，24 年实现营收 3.96 亿元，同比+54%，毛利率 32.93%，同比-1.89pct。线路在线监测 3 个品类设备在南网集采市占率第一，电网智能化趋势下，监测终端成为刚需，长期来看若公司能够常态化在国