【东吴证券】新奥股份（600803）-2024年年报点评：私有化新奥能源并赴港上市，整合产业链EPS增厚-250329（8页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告燃气 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/8 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 新奥股份（600803）2024 年年报点评：私有化新奥能源并赴港上年年报点评：私有化新奥能源并赴港上市，整合产业链市，整合产业链 EPS 增厚增厚 2025 年年 03 月月 29 日日 证券分析师证券分析师 袁理袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 证券分析师证券分析师 谷谷玥 执业证书：S0600524090002 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)19.94 一年最低/最高价 17.15/22.64 市净率

2、(倍)2.63 流通A股市值(百万元)56,631.27 总市值(百万元)61,755.93 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)7.58 资产负债率(%,LF)54.30 总股本(百万股)3,097.09 流通 A 股(百万股)2,840.08 相关研究相关研究 新奥股份(600803)：股权激励计划锁定业绩稳增，24-27 年核心利润复增不低于 7%，红利属性彰显 2025-01-23 新奥股份(600803)：2024 年三季报点评：结构因素影响平台交易气利润，期待旺季回升 2024-10-28 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2

3、025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）143842 135910 146822 153021 171257 同比（%）(6.70)(5.51)8.03 4.22 11.92 归母净利润（百万元）7091 4493 5147 5896 6844 同比（%）21.34(36.64)14.56 14.54 16.08 EPS-最新摊薄（元/股）2.29 1.45 1.66 1.90 2.21 P/E（现价&最新摊薄）8.71 13.74 12.00 10.47 9.02 Table_Tag 关键词：关键词：#业绩符合预期业绩符合预期 Table_Summary 投资要点投资要点 事件

4、事件：公司发布 2024 年年度报告，2024 年公司实现营业收入 1359.10亿元，同减 5.51%；归母净利润 44.93 亿元，同减 36.64%；扣非归母净利润 37.11 亿元，同增 50.89%；核心利润 51.43 亿元，同比-19.4%，符合我们预期，拟向全体股东每股派发现金股利 1.03 元（含税）。零售气价差修复，平台交易气气量稳增零售气价差修复，平台交易气气量稳增。2024 年公司核心利润 51.43 亿元，同比-19.4%，符合我们预期；主要系俄乌冲突影响消化，欧洲气价回落，公司海外转售利润回落所致。分业务来看：1）天然气业务）天然气业务营收1037.75 亿元，同比

5、-5.03%；毛利率 9.86%，下降 0.08pct，毛利贡献53.85%。零 售/批 发/平 台 交 易 气 量 分 别+4.2%/-12.1%/+10.3%至262/74.51/55.68 亿方。截至 2024 年底，公司 101 个项目完成居民调价，实现居民气量调价比例达到 63%；零售气毛差 0.54 元/方，同比提高 0.04元/方。2）工程建造与安装）工程建造与安装营收 59.36 亿元，同减 30.31%；毛利率 38.88%，同减 1.82pct，毛利贡献 12.15%。3）能源生产板块）能源生产板块营收 43.29 亿元，同减 15.04%；毛利率 8.59%，同增 1.4

6、2pct，毛利贡献 1.94%。4）基础设）基础设施运营施运营营收 5.63 亿元，同增 172.88%；毛利率 73.48%，同增 4.11pct，毛利贡献 2.18%。2024 年舟山接收站共接卸 241 万吨，同增 53.4%。5）综合能源业务综合能源业务营收 155.64 亿元，同增 2.45%；毛利率 15.12%，同增1.98pct，毛利贡献 12.39%；实现 415.7 亿 kWh 的泛能销售量，同增19.8%。6）智家业务）智家业务营收 47.78 亿元，同增 20.67%；毛利率 64.54%，同减 1.47pct，毛利贡献 16.23%；用户渗透率 23.9%，仍有拓展空